10月13日，海德股份連續第三天收獲漲停板。在波瀾不驚的大市之中，海德股份股價(jià)之所以能如此一枝獨秀，主要是因為其子公司海德資產(chǎn)獲得了地方資產(chǎn)管理公司(AMC)牌照。

　　《關(guān)于積極穩妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》以及《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權轉股權的指導意見(jiàn)》于10月10日發(fā)布，意味著(zhù)新一輪債轉股拉開(kāi)序幕，市場(chǎng)化定價(jià)、社會(huì )資本參與、股權基金持股等政策突破將帶來(lái)新的投資機會(huì )。作為唯一一家擁有AMC牌照的民營(yíng)上市公司，海德股份趕上了新一輪債轉股的“風(fēng)口”。

　　多方籌謀介入

　　銀行作為國企的主要債權方，正面臨不良貸款加速浮現的風(fēng)險。而債轉股是解決這一風(fēng)險的有效措施之一。根據相關(guān)規定，實(shí)施債轉股，銀行不得直接將債權轉為股權，而須借助金融資產(chǎn)管理公司、保險資產(chǎn)管理機構、國有資本投資運營(yíng)公司等機構實(shí)施。

　　擁有AMC牌照的公司不在少數。國金證券分析師介紹，目前全國已成立27家省屬AMC和兩家計劃單列市屬AMC，首要目標均是化解區域內的金融風(fēng)險。處置實(shí)體企業(yè)不良資產(chǎn)也是其分內之事。地方AMC經(jīng)營(yíng)范圍主要在省內，處置鏈條較短，并且地方AMC大多為國資背景，與地方政府、當地企業(yè)關(guān)系密切，本土化優(yōu)勢明顯。

　　不少銀行也正在積極籌謀相關(guān)事宜。今年年初，建設銀行即開(kāi)始探索利用市場(chǎng)化的方式助力企業(yè)降低杠桿率。近期該行與武鋼集團共同設立的武漢武鋼轉型發(fā)展基金(合伙制)出資到位，基金規模120億元，主要用于幫助武鋼集團降低杠桿率、資產(chǎn)負債率和融資成本。其中，既包括部分直接投資武鋼集團子公司股權，也包括承接武鋼集團到期債務(wù)。

　　資產(chǎn)管理公司相關(guān)負責人士介紹，銀行現有符合條件的所屬機構也可以實(shí)施債轉股，同時(shí)允許銀行設立新機構開(kāi)展市場(chǎng)化債轉股。建行等大型銀行集團的子公司中就不乏滿(mǎn)足條件的債轉股實(shí)施機構。建行曾公開(kāi)表示，將利用全牌照銀行集團優(yōu)勢，聯(lián)合建銀國際、建信資本、建信信托等子公司，共同推進(jìn)項目實(shí)施。

　　鋼企率先發(fā)聲

　　哪些企業(yè)可以債轉股？鋼鐵公司率先發(fā)聲，中鋼國際9月27日晚公告稱(chēng)，控股股東中鋼集團包含債轉股在內的債務(wù)重組方案正式獲批。

　　中鋼國際目前仍未公布具體方案。據媒體報道，各方達成的總體方案是，金融機構的債務(wù)規模在600億元左右，留債規模近300億元，轉股規模近300億元；留債部分的利率在3%左右；債轉股的部分其實(shí)是長(cháng)達6年期的可轉債，共270億元，前3年鎖定，從第4年開(kāi)始逐年按比例轉股。

　　市場(chǎng)將中鋼集團視為本輪債務(wù)重組中首家推行債轉股的國企，旗下上市公司中鋼國際因此自10月10日以來(lái)股價(jià)持續上漲，3個(gè)交易日累計上漲了近20%。

　　數據顯示，排除銀行、非銀金融機構，2016年中期，在資產(chǎn)負債率為60%及以上的654家A股上市公司中，近400家為國企背景，占比超過(guò)六成。其中，鋼鐵、化工、采掘、有色這些傳統行業(yè)公司占據絕對部分，資產(chǎn)負債排名前十的全部是鋼鐵企業(yè)。國有企業(yè)利息支出占息稅前利潤比重不斷上升，從2010年的15%上升到2015年的33%。

　　目前的債轉股案中，除了中鋼集團有進(jìn)展外，\*ST舜船的方案獲得股東大會(huì )表決通過(guò)，渤海鋼鐵的方案還在協(xié)商當中，而熔盛重工和蘭電股份已經(jīng)完成債轉股。

　　根據新的債轉股有關(guān)規定，未來(lái)債轉股的模式將更加多樣化，范圍也更廣，社會(huì )資本參與、股權基金持股將成為新的看點(diǎn)。