9月20日，據報道，中鋼集團債轉股方案已經(jīng)獲批，意味著(zhù)新一輪債轉股正式啟動(dòng)。而同樣作為鋼鐵企業(yè)的渤鋼集團債務(wù)處置最新思路的實(shí)施卻困難重重，能否抗壓落地還需權衡各方利益，得到更多的資源和政策傾斜，來(lái)有效處理不良資產(chǎn)。

　　據了解，渤鋼債務(wù)重組方案由此前的“債轉投”變?yōu)椤皞D債”。即將500億元債務(wù)由渤鋼集團中三家企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組建新的公司承接，800億元債務(wù)將采取留存原有公司和金融機構核銷(xiāo)兩種方式予以解決，600億元將進(jìn)行“債轉債”。

　　中信建投首席宏觀(guān)分析師黃文濤認為，無(wú)論是上次方案中由基金從銀行購買(mǎi)不良貸款的方式，還是本次方案中由國資運營(yíng)公司從銀行購買(mǎi)600億不良貸款的方式，都需要銀行理財資金購買(mǎi)，區別只是前者購買(mǎi)基金份額后者購買(mǎi)國資運營(yíng)公司的債券。

　　回顧渤鋼集團歷史，2010年7月，渤鋼集團經(jīng)天津市委、市政府批準成立之時(shí)，中國建設銀行(601939,股吧)等8家銀行給予總計1000億元授信額度。在即將重組之時(shí)，天津市政府對渤鋼的幫扶意愿仍然強烈，多次提出解決思路。

　　不過(guò)，“方案能否落地取決于天津政府及相關(guān)金融機構為其托底的意愿堅定程度。一旦確定實(shí)施，相關(guān)銀行面臨的相當程度的實(shí)際損失?！敝行殴淌請F隊表示。

　　從實(shí)際情況看，天津市去年財政收入僅2600億，而渤鋼體系就有債務(wù)超過(guò)2000億，再加上物產(chǎn)集團、泰達控股和城投集團等市管?chē)衅髽I(yè)，債務(wù)總額已經(jīng)接近8000多億，且資產(chǎn)變現能力很差，由政府全盤(pán)承接債務(wù)幾乎不可能。因此，此次方案中，天津市財政明確僅出資100億成立國資運營(yíng)公司。

　　“這些大型國企的不良貸款回收難度大，市場(chǎng)化籌資幾乎不可能，依靠銀行資金的概率更大”，黃文濤表示。

　　實(shí)際上，重組方案重口難調，多家銀行達成一致意見(jiàn)絕非易事。特別需要注意的是，此次渤鋼債務(wù)重組的主導人為黃興國。近日，中央紀委發(fā)布消息稱(chēng)，天津市委代理書(shū)記、市長(cháng)黃興國涉嫌嚴重違紀，目前正接受組織調查。中信固收團隊表示，這對方案能否抗壓落地的影響還是未知數。

　　雖然此次渤鋼集團債務(wù)重組方案若要實(shí)施落地壓力不小，中信固收團隊表示，若能在權衡各方面利益同時(shí)，使渤鋼集團在去產(chǎn)能進(jìn)程發(fā)力的下半年，得到更多的資源和政策傾斜，集中優(yōu)質(zhì)資源，享受行業(yè)分化帶來(lái)的紅利，有效處理不良資產(chǎn)，債務(wù)困局或將得到合理解決。