據相關(guān)部門(mén)統計，截至去年年底，全國鋼鐵企業(yè)總負債超4萬(wàn)億元。有分析師表示，債務(wù)問(wèn)題是目前鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能、去杠桿的核心問(wèn)題之一，如果妥善有效的解決債務(wù)困境，將更有力的推動(dòng)目前國內鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能的進(jìn)程。

　　而作為去杠桿和解決企業(yè)債務(wù)危機的重要舉措，債轉股今年以來(lái)多次被決策層提及。有分析人士表示，相關(guān)職能部門(mén)正在專(zhuān)題研究降低企業(yè)杠桿率的綜合措施，其中包括債轉股，總的原則是遵循市場(chǎng)化、法治化。

　　隨著(zhù)債轉股的呼聲漸高，一些企業(yè)也躍躍欲試。此前東北特鋼因到期債券違約無(wú)法兌付，欲采取債轉股手段化解但遭到債權人拒絕。近日，渤鋼集團、中鋼股份相繼傳出已擬定債轉股方案的消息，其中中鋼股份被指與幾十家銀行通過(guò)減債、展期、債轉股等條款，將1000多億元債務(wù)降至600億元，且方案已上報。

　　中鋼債轉股或成首例

　　昨日，從中鋼方面了解，目前債轉股的方案已經(jīng)上報，但暫無(wú)后續進(jìn)展。

　　數據顯示，截至2014年12月底，中鋼集團及所屬72家子公司的債務(wù)總額逾1000多億元，其中金融機構債務(wù)近750億元，牽涉境內外80多家銀行，還有一些信托、金融租賃公司。此后，在銀監會(huì )、國資委等部門(mén)協(xié)調下，由中國銀行牽頭成立了債委會(huì )，與中鋼集團方面共同協(xié)商制定債務(wù)重組方案。

　　今年3月底，上述重組方案被上報到銀監會(huì )、國資委等主管部門(mén)待批?？傮w方案中，包括幾十家銀行談成的減債、展期、債轉股等條款，最終債務(wù)規模有望降至600億元左右，其中，債轉股的比例大約占到一半，展期的部分債務(wù)時(shí)限為6年。

　　而中鋼債轉股如果順利落地，將成為首家嘗鮮債轉股的企業(yè)，監管層推進(jìn)債轉股的決心也可見(jiàn)一斑。債轉股作為處置債務(wù)違約的市場(chǎng)化方式之一，在東北特鋼等地方國企惡性違約事件之后，曾與逃廢債一道遭遇窘境。

　　有行業(yè)內分析師指出，我國鋼鐵債務(wù)高企已經(jīng)不是什么新鮮消息了，目前政策正在致力于通過(guò)兼并重組、資產(chǎn)重組、破產(chǎn)清算等的方式方法妥善解決該問(wèn)題。不過(guò)，其中債轉股的方案卻屢遭非議，近日有消息稱(chēng)，中國的債券持有人加入銀行的行列，反對債轉股計劃，并且取得了初步勝利，為債轉股方案出臺再添阻力。對于債轉股方式的優(yōu)劣性，在此不做具體評判，但此種方式若不嚴謹，必將遺留較大隱患，因此還需謹慎對待。

　　但也有分析人士認為，如果按照留債和轉股部分各占一半的規模來(lái)看，中鋼債轉股方案的目的是為了拓寬企業(yè)潛在發(fā)展空間，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負債結構，降低資產(chǎn)負債率?？傮w而言，實(shí)施債轉股對于中鋼集團的利好較為明顯，不但有利于讓銀行參與到中鋼集團的改革中來(lái)，并用市場(chǎng)化之手推動(dòng)其產(chǎn)業(yè)結構調整；而且還有望助其脫困，減輕財務(wù)壓力，避免破產(chǎn)風(fēng)險。

　　由于鋼鐵企業(yè)多為國企，并擔負地方就業(yè)重任等因素，今年以來(lái)去產(chǎn)能進(jìn)展已不及預期。發(fā)改委此前披露，上半年全國鋼鐵去產(chǎn)能1300多萬(wàn)噸，僅完成今年目標任務(wù)的30%左右。

　　應嚴格遵循市場(chǎng)化

　　數據顯示，今年上半年鋼鐵行業(yè)運行情況更體現了去產(chǎn)能步伐之緩。

　　據悉，上半年我國粗鋼產(chǎn)量39956萬(wàn)噸，同比僅下降1.1%，降幅同比收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)；鋼材產(chǎn)量55992萬(wàn)噸，增長(cháng)1.1%，增速同比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。如果債轉股在鋼鐵企業(yè)施行，勢必對供給側“三去一降一補”五大任務(wù)之首的去產(chǎn)能構成阻力，并減緩僵尸企業(yè)的市場(chǎng)化出清。

　　從渤海鋼鐵的情況來(lái)看，渤海鋼鐵集團于2010年合并組建后依靠貸款迅速擴張產(chǎn)能，而產(chǎn)能投產(chǎn)季又面臨行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、利潤下滑的困境，最終釀成債務(wù)違約。

　　根據近日的消息指出，繼渤鋼系產(chǎn)品連續違約后，曾經(jīng)背靠天津國資委的渤鋼集團債轉股方案終于流出，將通過(guò)天津市政府成立的基金來(lái)承接其在銀行的債務(wù)。但機構普遍不看好這一方案，稱(chēng)不確定性高，實(shí)施難度很大。有機構表示，在去產(chǎn)能加速推進(jìn)的背景下，不應對企業(yè)信用風(fēng)險過(guò)度樂(lè )觀(guān)。

　　對于債轉股，有分析人士建議，債轉股還是要減少行政手段干預，并尊重債權人利益及考慮社會(huì )效益。目前不少產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)多寄希望于債轉股延遲破產(chǎn)，這些行業(yè)又集中在與地方政府關(guān)系密切的傳統行業(yè)。所以在現行債轉股案例中，地方政府積極性較高，而作為重要債權人的地方銀行，本意上認同度并不高，但因與地方政府干系甚多，抉擇難以獨立公正。因此，債轉股應主要由債權人來(lái)推動(dòng)和主導，并減少地方政府干預。

　　同時(shí)，上述分析人士建議，作為降低企業(yè)杠桿的手段，債轉股不應與去產(chǎn)能相沖突，推進(jìn)要嚴格遵循市場(chǎng)化原則，警惕行政手段過(guò)多干預的“偽市場(chǎng)化”。對那些確實(shí)無(wú)法救活的企業(yè)，該關(guān)閉的就堅決關(guān)閉，該破產(chǎn)的要依法破產(chǎn)，不要動(dòng)輒搞債轉股，自欺欺人。