2014年：煤價(jià)跌幅遠超預期煤炭消費低迷 產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題突出煤炭庫存高企“十一五”以來(lái)，處于黃金(1212.80, 4.30, 0.36%)發(fā)展期的煤炭行業(yè)投資規模、擴張發(fā)展勢頭不斷加快，2006年至今近9年時(shí)間里，煤炭采選業(yè)固定資產(chǎn)投資累計達3.22萬(wàn)億。據粗略估算，包括在建產(chǎn)能，我國煤炭產(chǎn)能已超50億噸。隨著(zhù)諸多新建礦井陸續投產(chǎn)，煤炭產(chǎn)能集中釋放，導致煤炭市場(chǎng)供需失衡，庫存激增，去庫存任務(wù)艱巨。截至11月末，全社會(huì )煤炭庫存已經(jīng)連續36個(gè)月在3億噸以上；煤炭企業(yè)存煤9100萬(wàn)噸，同比增長(cháng)5.2%，全國重點(diǎn)電廠(chǎng)煤炭庫存9763萬(wàn)噸，較年初增長(cháng)19.7%，存煤可用天數達29天，煤炭行業(yè)實(shí)現供需平衡仍需時(shí)日。

　　下游需求增長(cháng)乏力煤炭消費低迷

　　受?chē)医?jīng)濟結構調整、節能環(huán)保力度加大等因素影響，煤炭等基礎能源消費缺乏強力支撐，動(dòng)力不足，需求整體疲軟，前三季度國內煤炭產(chǎn)銷(xiāo)量、消費量同比負增長(cháng)，十年來(lái)尚屬首次。具體表現為：一是下游行業(yè)整體低迷。今年，電力、鋼鐵、水泥等下游行業(yè)明顯降溫，煤炭需求下滑。據統計，1-11月份，發(fā)電量同比增長(cháng)3.9%，增速較上年同期下降3.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )下1999年以來(lái)新低；生鐵產(chǎn)量同比僅增長(cháng)0.4%，增速較上年同期下降5.5個(gè)百分點(diǎn)；水泥產(chǎn)量同比增長(cháng)1.9%，增速較上年同期下降7.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )下1991年以來(lái)新低；合成氨、尿素產(chǎn)量同比分別下降1.9%和1.0%，而上年同期二者同比增幅分別為4.3%和8.4%。二是清潔能源擠占市場(chǎng)份額。我國能源結構調整步伐正在加快，節能減排力度逐步加大，國家支持清潔能源發(fā)電的優(yōu)惠政策相繼出臺，風(fēng)能、太陽(yáng)能、水能、核能等清潔能源對火電替代沖擊勢頭明顯。據統計，截至11月末，全國水力、核能、風(fēng)力發(fā)電量累計同比增速分別為22.4%、18.3%和3.84%，而火力發(fā)電量累計同比下降0.3%。三是自然因素抑制煤炭需求增長(cháng)。今年我國沿海地區及云南、四川、湖南、湖北等地降水較為充沛，降雨量高于往年同期，為水電乏力創(chuàng )造了自然條件，加之溪洛渡、向家壩兩大水利樞紐相繼投產(chǎn)，水電站總裝機2026萬(wàn)千瓦，削減了火電需求。

　　進(jìn)口量相對減少沖擊依然嚴重

　　從近幾年煤炭進(jìn)口數據看，自2009年由煤炭?jì)舫隹趪D變?yōu)閮暨M(jìn)口國后，我國煤炭進(jìn)口量持續攀升。2013年進(jìn)口煤炭3.27億噸，同比增長(cháng)13.4%，再創(chuàng )進(jìn)口量新高，對原本已處過(guò)剩狀態(tài)的國內市場(chǎng)形成強大沖擊。今年以來(lái)，受?chē)鴥让禾績(jì)r(jià)格大幅下滑以及恢復煤炭進(jìn)口關(guān)稅等因素影響，進(jìn)口煤優(yōu)勢減弱，進(jìn)口量在經(jīng)歷了連續5年快速增長(cháng)之后，首次出現同比下降。1-11月份煤炭進(jìn)口量2.64億噸，同比減少9.4%。然而除8月份以外，單月進(jìn)口量均在2000萬(wàn)噸以上，11月份進(jìn)口量2102.75萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)4.5%，對國內市場(chǎng)沖擊依然不容忽視。

　　煤價(jià)跌幅遠超預期效益大幅下降

　　2014年，煤炭?jì)r(jià)格整體延續2012年以來(lái)的持續下行走勢。12月24日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數為525，雖比8月份的年內低點(diǎn)回升了9.8%，但同比仍下降16.8%，比2011年底下降35%。隨著(zhù)煤價(jià)持續下滑，煤炭行業(yè)虧損范圍逐步擴大。國家統計局發(fā)布數據顯示，今年1-11月份，全國規模以上煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)實(shí)現利潤總額同比下降44.4%。據中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì )統計，前11個(gè)月，全國共有8個(gè)省份煤炭產(chǎn)業(yè)整體虧損，企業(yè)虧損面在70%以上。根據wind統計數據顯示，今年前三季度30家煤炭類(lèi)上市公司中有23家煤企凈利潤出現同比下滑，占比高達76.7%。

　　脫困政策密集出臺利好行業(yè)發(fā)展

　　作為基礎能源行業(yè)，煤炭行業(yè)的發(fā)展與我國宏觀(guān)經(jīng)濟運行密切相關(guān)。為進(jìn)一步推動(dòng)煤炭行業(yè)擺脫困境、促進(jìn)行業(yè)平穩運行，今年8月以來(lái)國家陸續出臺多項限產(chǎn)保價(jià)、調整進(jìn)出口稅率等政策，旨在控制煤炭供應總量，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，促使煤炭供求重歸平衡。9月29日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議決定實(shí)施煤炭資源稅改革，推進(jìn)清費立稅，對理順資源稅費關(guān)系，完善煤炭?jì)r(jià)格形成機制，促進(jìn)資源合理開(kāi)采利用，加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉變具有重要意義。

　　2015年：行業(yè)“去產(chǎn)能”艱難亟待轉型升級

　　目前，在一系列煤炭脫困政策扶持下，煤炭市場(chǎng)已經(jīng)出現一些積極變化，產(chǎn)量無(wú)序增長(cháng)的勢頭得到一定遏制，煤價(jià)出現回升勢頭，市場(chǎng)信心有所恢復。展望2015年，我國經(jīng)濟仍將面臨較多風(fēng)險和挑戰，但在堅持穩中求進(jìn)的總基調下，國內經(jīng)濟走勢將保持平穩增長(cháng)態(tài)勢，加之利好煤炭行業(yè)的相關(guān)政策將持續發(fā)力，行業(yè)發(fā)展的整體環(huán)境將穩中向好。但“去產(chǎn)能”將是一個(gè)漫長(cháng)而艱難的過(guò)程，高庫存、低需求、短資金仍將伴隨著(zhù)2015年的煤炭市場(chǎng)，我國煤炭行業(yè)仍將面臨嚴峻挑戰。抓住機遇，加快推進(jìn)轉型升級是煤炭行業(yè)亟待解決的問(wèn)題，也是擺脫困境、走出嚴冬的最佳出路。

　　總量寬松局面仍將持續

　　據中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì )預計，我國煤炭產(chǎn)能將在2014-2015年陸續釋放，甚至可能在2016年達到峰值，加之當前巨大的庫存壓力，市場(chǎng)供應體量明顯縮減的可能性不大。此外，雖然國家采取增收進(jìn)口關(guān)稅，提高準入門(mén)檻等措施限制進(jìn)口煤，但全球煤炭過(guò)剩、國際煤價(jià)低位運行的狀況無(wú)明顯改善，煤炭進(jìn)口仍保持較大規模，進(jìn)一步加大供應壓力。煤炭供求失衡的問(wèn)題難以在短時(shí)間內發(fā)生根本性轉變。

　　煤炭需求將低速運行

　　我國產(chǎn)業(yè)結構調整將繼續深化，加之節能減排和環(huán)境保護壓力加大，全國煤炭消費增長(cháng)仍將低速運行?！赌茉葱袠I(yè)加強大氣污染防治工作方案》提出，到2017年煤炭占一次能源消費總量的比重降低到65%以下，京津冀、長(cháng)三角、珠三角等區域力爭實(shí)現煤炭消費總量負增長(cháng)；北京市、天津市、河北省和山東省凈削減煤炭消費量分別為1300萬(wàn)噸、1000萬(wàn)噸、4000萬(wàn)噸和2000萬(wàn)噸。隨著(zhù)國家支持清潔能源發(fā)電的優(yōu)惠政策相繼出臺，未來(lái)風(fēng)能、太陽(yáng)能、水能等清潔能源將會(huì )迎來(lái)比較好的發(fā)展機會(huì )，進(jìn)一步壓縮火電對煤炭的需求。國家能源局表示，2015年水電總裝機容量將超過(guò)3億千瓦，同比增長(cháng)約1000萬(wàn)千瓦。

　　煤炭?jì)r(jià)格上行動(dòng)力不足

　　今年10月份以來(lái)，在煤炭供給有所回落、消費需求季節性回暖等因素作用下，煤炭?jì)r(jià)格呈現較為明顯的觸底反彈態(tài)勢，累計漲幅近一成。后期來(lái)看，受高庫存、低需求的制約，加之海運價(jià)格持續走低壓縮成本，煤炭?jì)r(jià)格上行動(dòng)力不足。12月26日，海運煤炭運價(jià)綜合指數OCFI報收626.99點(diǎn)，同比下降45.3%，煤炭運輸成本降低。然而，從企業(yè)盈利狀況看，煤炭?jì)r(jià)格已處于底部，加之國際煤炭供應商減產(chǎn)以及我國救市政策持續發(fā)力，煤炭?jì)r(jià)格繼續大幅走低的可能性不大，預計2015年國內煤炭?jì)r(jià)格將呈低位波動(dòng)態(tài)勢。

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