隨著(zhù)宏觀(guān)政策積極向好,下游需求在年內剩下時(shí)間內加速釋放概率增大,而行業(yè)基本面隨著(zhù)河北地區環(huán)保限產(chǎn)力度加大以及產(chǎn)能淘汰落地將有所改善。維持對行業(yè)“推薦”的投資評級。

粗鋼產(chǎn)量或再創(chuàng )新高。中鋼協(xié)統計數據顯示,即使在7-8月的鋼鐵需求淡季,全國粗鋼日均產(chǎn)量仍然維持在歷史較高水平,重點(diǎn)鋼廠(chǎng)粗鋼產(chǎn)量更是在歷史高點(diǎn),而鋼價(jià)在成本堅挺以及需求釋放預期下仍有一定上漲空間,我們判斷在鋼價(jià)看漲以及需求旺季刺激下,粗鋼產(chǎn)量在9-10月份回到219萬(wàn)噸的日均粗鋼產(chǎn)量歷史高點(diǎn)是大概率事件。

宏觀(guān)環(huán)境轉好確定,產(chǎn)量釋放硬性約束增加。宏觀(guān)政策確立底線(xiàn)思維,國務(wù)院前期通過(guò)政策紅利刺激多層結構性需求釋放都預示著(zhù)即將到來(lái)的旺季需求落地不會(huì )落空;而市場(chǎng)所擔心的產(chǎn)量問(wèn)題,將通過(guò)加大環(huán)保設備核查以及環(huán)保檢查力度對產(chǎn)能的釋放力度有所壓制。

預計后期鐵礦石價(jià)格先漲后跌。鐵礦石庫存較低,國內礦成本較高和我國鋼鐵產(chǎn)量供給彈性較小等因素決定了鐵礦石價(jià)格在無(wú)外部因素沖擊下,價(jià)格大漲和大跌的概率較小,預計年內進(jìn)口礦單價(jià)在120-150美元區間波動(dòng)。

投資策略:1、基本面總體向好。宏觀(guān)環(huán)境積極轉好,下游需求旺季即將到來(lái)以及礦價(jià)堅挺都將成為鋼價(jià)后期看漲推力。隨著(zhù)鋼價(jià)上漲,前期有所收縮的產(chǎn)能再次釋放概率較大,三季度末粗鋼日均產(chǎn)量或再創(chuàng )新高,但目前高層對于環(huán)保建設態(tài)度明確,因此環(huán)保將逐漸成為制約產(chǎn)能釋放的硬性約束(尤其是在河北地區)。2、鋼企盈利總體回升。9、10月份受需求提振,鋼廠(chǎng)提價(jià)動(dòng)力充足,預計這兩個(gè)月盈利將好于8月份。3、隨著(zhù)三中全會(huì )和IPO開(kāi)閘臨近,市場(chǎng)對于改革紅利預期加大,市場(chǎng)交易策略或將有所轉換和行業(yè)盈利有所改善都將成為股價(jià)催化劑。

風(fēng)險提示:產(chǎn)能釋放過(guò)度;下游需求在資金成本過(guò)高約束下低于預期。