日立建機下調 2013 財年液壓挖掘機需求預測：從 54000 臺下調至 51000 臺 自春節以來(lái)，中國的液壓挖掘機需求看來(lái)大幅放緩。3 月 26 日在上海舉行的 中國業(yè)務(wù)情況簡(jiǎn)布會(huì )上，日立建機稱(chēng)，自春節以來(lái)需求低迷，目前該公司預 計 2013 財年的總需求（六噸以上，僅外國企業(yè)）為 51000 臺（同比+21%）， 低于公司在 3 季度時(shí)預測的 54000 臺。這與我們在 3 月 10 日的報告（機械 行業(yè)觀(guān)察第 21 期）中下調后的 51500 臺的預測一致。

中國需求驟降背后有諸多因素；影響將持續 我們 認為中國需求驟降背后有五大因素： 1) 工程融資重挫； 2)二手機械銷(xiāo) 售加速； 3) 地方政府項目暫歇； 4) PM 2.5 超標等環(huán)境問(wèn)題； 5) 礦山相關(guān)需 求不振。我們認為前三個(gè)因素影響非常大。二手機械銷(xiāo)售攀升，是因為一些 制造商的經(jīng)銷(xiāo)機構在努力推動(dòng)二手機械銷(xiāo)售，在回款方面，二手機械銷(xiāo)售比 新產(chǎn)品銷(xiāo)售更容易一些。由于需求弱于預期，3 月底時(shí)行業(yè)庫存可能升高。 日立建機認為 2014 財年的增長(cháng)在 5%-15%。

開(kāi)工時(shí)間短，3 月日立建機（上海）銷(xiāo)量同比可能下跌 在春節過(guò)后的第六周（3 月 17-23 日當周），日立建機已交付機械的開(kāi)工時(shí) 間在 27.6 個(gè)小時(shí)，經(jīng)春節因素調整后同比減少 16%。盡管高需求地區情況 強于平均，但沒(méi)有動(dòng)作的省份開(kāi)工時(shí)間大跌。日立建機（上海）3 月的銷(xiāo)量 可能只有 1250-1300 臺，恐低于去年的 1298 臺。由于需求疲弱，本地庫存 預計也會(huì )增加，因此從目前看減產(chǎn)力度可能加大。

瑞銀觀(guān)點(diǎn):我們維持對 2014 財年需求 54000 臺的預測（+5%） 我們仍預計 2014 財年需求為 54000 臺（+5%），但我們認為夏季時(shí)同比可 能下滑。此外，最近六噸液壓挖掘機價(jià)格下跌，而明年料將開(kāi)始轉向第三級 （機器排放標準）機械，在這種情況下，需關(guān)注售價(jià)進(jìn)一步下跌的風(fēng)險。