【原料新聞】
焦炭走勢仍疲軟
2016年可稱(chēng)為供給側結構性改革元年，焦炭作為黑色板塊中的“彈簧”起到緩沖器的作用，隨著(zhù)高利潤驅動(dòng)供需狀態(tài)達到平衡，緩沖器作用減弱。筆者認為，今年焦炭主要以利潤修復、需求驅動(dòng)為主線(xiàn)，考慮到每年春季為基建、房地產(chǎn)開(kāi)工時(shí)間，結合民工返程及工地恢復周期，預計到2月底焦炭庫存消化力度較弱，供需矛盾仍將持續。
短期預期轉變導致大跌 焦煤調整將持續
庫存指標可以在一定程度上反映供需格局的變化。最新數據顯示，焦煤港口庫存總計為264.8萬(wàn)噸，環(huán)比明顯上升，同比下降20.8%;大中型鋼廠(chǎng)焦煤平均庫存可用天數為17.5天，環(huán)比、同比均有所回升;樣本獨立焦化廠(chǎng)焦煤總庫存為309.7萬(wàn)噸，環(huán)比明顯下降，同比增長(cháng)3.7%。當前鋼廠(chǎng)焦煤庫存積累，焦化廠(chǎng)庫存則有所下降，中間環(huán)節庫存繼續上升，庫存變化對焦煤期價(jià)的影響中性偏空。我們認為，短期內預期轉變是導致焦煤期價(jià)大跌的直接誘因，而供需格局及庫存變化給期價(jià)帶來(lái)一定壓力，焦煤調整將持續。
鐵礦石需求未動(dòng) 資金先行
要想分析焦煤需求，焦炭生產(chǎn)和鋼鐵生產(chǎn)都需要關(guān)注。2016年11月以后，全國高爐開(kāi)工率持續下滑，一度創(chuàng )出歷史新低，符合傳統的季節性特征，但焦煤需求收縮并不明顯，焦炭2016年的累計產(chǎn)量為44911萬(wàn)噸，同比增長(cháng)0.6%?？傊?，由于政策調整，焦煤供給在上升，需求也有所增長(cháng)。雖然長(cháng)期積累的供需缺口尚未填補，但2016年12月的供給增量明顯高于需求增量，單月出現供過(guò)于求的格局。也就是說(shuō)，在330個(gè)工作日政策持續的情況下，供需面的邊際變化偏空。
鋼礦醞釀旺季一搏 “雙焦”試探安全邊際
談到2017年的供需情況，我認為雖然說(shuō)不會(huì )再次重現2016年的瘋狂，但是如果螺紋保持強勢情況下，自身處在這么高的貼水狀況，它的需求還是維持穩定的狀態(tài)，而供應的話(huà)是跟隨下游需求狀況體現的?，F在焦化企業(yè)和焦煤煤礦，自身議價(jià)能力都比以前大有提高，他們的定價(jià)權已經(jīng)奪回了一部分，他們自己可以通過(guò)限采等手段，來(lái)調整供應節奏，來(lái)維持一個(gè)合理的價(jià)格水平。目前1150的焦煤和1550左右的焦炭，我認為已經(jīng)跌到比較高安全邊界的位置，展望2017年雙焦還有交易機會(huì )的。
當鐵礦石瘋狂過(guò)后 我們該怎么做呢?
春節前后鋼廠(chǎng)照常生產(chǎn)，而下游消費端紛紛處于冬眠狀態(tài)，所以螺紋庫存增幅明顯放大，這是正常的季節性累庫，而且目前的總庫存較2015年以前仍處于較低水平，庫存狀態(tài)還是比較健康的，不必慌張，再說(shuō)需求還在也可以好好消化。所以，從螺紋鐵礦的供需基本面來(lái)看，做多螺礦比價(jià)還是有些邏輯支撐的，但作為左側交易還是需謹慎為之。
【鋼價(jià)走勢】
“漲”聲一片，鋼市“春天”或已到!
近期來(lái)看，螺紋鋼價(jià)格蠢蠢欲動(dòng)，鋼廠(chǎng)挺價(jià)積極，下游需求尚未啟動(dòng)，市場(chǎng)情緒維持觀(guān)望。鋼價(jià)經(jīng)過(guò)冬日的跌跌不休，今日期現聯(lián)漲的“紅火”行情極大的調動(dòng)了市場(chǎng)情緒，鋼市偏空的基本面或將會(huì )有所緩解，隨著(zhù)需求旺季的臨近，預計短期鋼價(jià)走強概率較大。
期螺連續反彈 短期仍有下跌可能
當前則正處于一個(gè)多空分水嶺階段，齊高騰表示，3250元是一個(gè)短期多空分水嶺，往哪個(gè)方向發(fā)展都有可能。如果不能有效突破3250元，則面臨較大的回調可能，如果能夠站穩3250元，或有繼續上漲的空間。但從長(cháng)期趨勢看，市場(chǎng)總體依然看漲。
建筑鋼材行情為何上躥下跳?
雖然此次建筑鋼材價(jià)格有驚無(wú)險，寬幅震蕩，小幅下跌，但就近期來(lái)看，由于建筑鋼材的社會(huì )庫存加大，全國35個(gè)主要城市的建筑鋼材庫存已近千萬(wàn)。加之，鋼企在春節期間的庫存持續增加，所以在高庫存壓力之下，價(jià)格難漲。但長(cháng)期來(lái)看，受3月份兩會(huì )利好消息刺激，加之，需求不斷釋放，建筑鋼材價(jià)格或迎來(lái)大幅漲價(jià)的行情。
【展望】“二月春風(fēng)似剪刀”“剪不斷理還亂”
從去產(chǎn)能的手段上來(lái)看，除去去落后產(chǎn)能，先進(jìn)產(chǎn)能也會(huì )在一定程度上受到限制。目前在建項目?jì)H剩山東鋼鐵日照精品鋼基地項目。同樣是去產(chǎn)能，市場(chǎng)會(huì )更關(guān)注的是對于“地條鋼”的處理措施。自發(fā)改委副主任徐樂(lè )江提出2017年6月30日之前清理掉全部“地條鋼”之后，關(guān)于“地條鋼”的政策尤為關(guān)注。春節過(guò)后地條鋼的消息在7日開(kāi)始浮現，遼寧：堅決取締“地條鋼”，江西省以“零容忍、零存在”決心打擊“地條鋼”兩條新聞算是新年后對“地條鋼”的首次宣戰。這也僅僅是開(kāi)始，實(shí)質(zhì)性動(dòng)作將漸次展開(kāi)。作為政治任務(wù)，其打擊力度或是多層次，高力度的對于市場(chǎng)行情的影響也將前所未有。
3月鋼價(jià)要大漲，還得“它”幫忙!
當前鋼材市場(chǎng)鋼廠(chǎng)的庫存增幅比社會(huì )庫存增幅更大，且絕對值已超去年峰值(2月18日643.26萬(wàn)噸)，庫存壓力需要一段時(shí)間予以消化，這將對近期鋼價(jià)造成壓力。需要指出的是，鋼材市場(chǎng)利好因素也在悄然聚集，首席分析師汪建華稱(chēng)，支撐鋼價(jià)的主要因素是打擊地條鋼的政策預期，3月局部區域需求啟動(dòng)，將增強市場(chǎng)做多信心，而一旦期貨觸底反彈，現貨必將跟隨。
庫存大增，主動(dòng)囤貨并不會(huì )造成價(jià)格趨勢性下跌
過(guò)年期間全國螺紋鋼社會(huì )庫存大幅增加134.75萬(wàn)噸，達到699.5萬(wàn)噸，超過(guò)2016年的最高水平，距離2015年庫存的高點(diǎn)800萬(wàn)噸也僅一步之遙。庫存的大幅增加一方面是因為過(guò)年期間需求停滯，庫存被動(dòng)增加，更大的一方面是貿易商看好來(lái)年行情的主動(dòng)囤貨行為，經(jīng)過(guò)2016年1400點(diǎn)的上漲，貿易商的力量得到了很大加強，蓄水池的功能逐漸恢復?？偟膩?lái)說(shuō)，超預期的庫存是開(kāi)年第一天價(jià)格暴跌的導火索，但是主動(dòng)囤貨的行為并不會(huì )造成價(jià)格趨勢性的下跌，后期重點(diǎn)關(guān)注旺季中，庫存消化的速度，是判斷行情方向的關(guān)鍵。綜上所述，開(kāi)年后的暴跌受庫存和資金政策面雙重影響，但這兩個(gè)因素更多的影響于短期交易者情緒，并不會(huì )造成趨勢性下跌，螺紋價(jià)格走勢尚處于3100-3300的震蕩區間內。
鋼廠(chǎng)再遭督察組嚴查，10家鋼廠(chǎng)再漲，鋼價(jià)上漲好戲在后頭?
具體來(lái)看，拋去庫存壓力不講，部分利好消息再現，傳言天津環(huán)保督察再次入住，遼寧鋼鐵產(chǎn)能化解會(huì )議召開(kāi)，江蘇鋼廠(chǎng)產(chǎn)能退出執行落地等等，市場(chǎng)信心得到高漲。目前而言，消息面及資金炒作或占據一定主導，加之節后工地下游等需求逐步復蘇，庫存高企利空或相對縮小。
【鋼廠(chǎng)新聞】
安徽省出拳嚴打“地條鋼”生產(chǎn)
從安徽省經(jīng)信委獲悉，鋼鐵去產(chǎn)能，安徽再加碼。所謂“地條鋼”，原指鋼鐵行業(yè)內部對小鋼鐵企業(yè)采用模鑄工藝生產(chǎn)、長(cháng)度1.2米左右條形鋼坯的形象化俗稱(chēng)，后衍生為“以廢鋼鐵為原料、經(jīng)過(guò)中頻爐、工頻爐等熔化、不能有效地進(jìn)行成分和質(zhì)量控制生產(chǎn)的粗鋼及以其為原料軋制的鋼材”。
零存在!小心，殲滅“地條鋼”的火在燃燒!
省委、省政府高度重視遏制鋼鐵違規新增產(chǎn)能、徹底清除“地條鋼”、規范建設生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序工作，省領(lǐng)導多次指示、批示，要求在全省范圍內全面徹底清除鋼鐵違規新增產(chǎn)能項目、嚴厲打擊“地條鋼”，必須做到“零容忍”、實(shí)現“零存在”。各地各部門(mén)要進(jìn)一步統一思想，切實(shí)汲取江蘇、河北“地條鋼”案件深刻教訓，按照省委、省政府領(lǐng)導的要求，在全省范圍內打一場(chǎng)清除鋼鐵違規新增產(chǎn)能項目、嚴厲打擊“地條鋼”的“殲滅戰”。
地條鋼炒作再起 螺紋震蕩加劇
央行上調公開(kāi)市場(chǎng)利率，貨幣政策轉向明顯，外匯儲備跌破3萬(wàn)億關(guān)口，政策收緊壓力大;螺紋鋼社會(huì )庫存增幅較大，創(chuàng )出近7年來(lái)同期庫存高位;2月初下游消費難以立刻啟動(dòng)，對價(jià)格施壓。但各地打擊地條鋼的風(fēng)聲再起，螺紋鋼再度遇到支撐。短期預計震蕩加劇，但下行壓力不減。長(cháng)期來(lái)講，今年螺紋供需兩弱，去產(chǎn)能炒作將成常態(tài)，對價(jià)格有階段性提振，在去產(chǎn)能仍為主旋律的背景下實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)力度將決定螺紋價(jià)格的走勢，【2800，4200】區間震蕩為主，把握階段性行情。從成本來(lái)看，隨著(zhù)煤炭產(chǎn)能釋放，前期供需錯配的緊張格局已經(jīng)緩解，并且有政策壓制，煤焦價(jià)格承壓較重，但由于基差維持高位，對期貨價(jià)格有支撐。
資金小幅回流黑色系 鋼企高利潤短期無(wú)憂(yōu)
自開(kāi)年首個(gè)交易日黑色系大幅回落后，本周資金開(kāi)始出現小幅回流跡象，如螺紋鋼持倉量已經(jīng)從2月3日的254.7萬(wàn)手增加至291.9萬(wàn)手。隨著(zhù)資金的介入，鋼企短期內回調難度相應增加，鋼企高利潤率的現狀有望得到延續。
寶威控股出售鋼鐵加工業(yè)務(wù) 賺5700萬(wàn)
寶威控股公布，向獨立第三方宏成國際出售鋼鐵加工附屬BurwillSteel全部股權，後者在廣東省東莞擁有一塊土地及若干廠(chǎng)房，代價(jià)9700萬(wàn)元。估計出售錄得盈利約5,700萬(wàn)元。完成後，集團將不再從事鋼鐵加工業(yè)務(wù)，以規避業(yè)務(wù)的繼續虧損。所得凈額9650萬(wàn)元，擬用作一般營(yíng)運資金。
厲害!杭鋼新產(chǎn)品論克賣(mài) 非鋼業(yè)利潤已過(guò)半
關(guān)停前，杭鋼半山基地鋼鐵年產(chǎn)能400萬(wàn)噸，在市場(chǎng)低迷的2015年出現行業(yè)性虧損。如今，關(guān)停后的半山基地已不產(chǎn)一噸鋼、一斤鐵，但杭鋼新興的節能環(huán)保、智能健康、檢驗檢測產(chǎn)業(yè)正在成長(cháng)，這個(gè)浙江黑色金屬冶煉業(yè)的龍頭老大，正加速邁向綠色、節能、環(huán)保產(chǎn)業(yè)，已成為省內污水處理規模最大的企業(yè)。2016年杭鋼新興產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售收入與利潤分別比上年增長(cháng)34.12%和23.67%，非鋼產(chǎn)業(yè)利潤約占55.5%。
武鋼情人節“改姓”寶鋼 擬重組董事會(huì )加碼電商
目前，寶鋼與武鋼的合并工作已經(jīng)進(jìn)入尾聲。2月8日晚間，寶鋼股份也同時(shí)公告，公司董事會(huì )將進(jìn)行調整，現任董事長(cháng)陳德榮、董事劉安、監事會(huì )主席周竹平因工作需要已申請辭職;新提名鄒繼新、張錦剛、趙昌旭為新一屆董事會(huì )董事，張克華為新一屆獨立董事。據公開(kāi)信息，鄒繼新現為武鋼股份總經(jīng)理，張克華為武鋼股份獨立董事。
中美全面貿易戰可能性不大 鋼鐵業(yè)或成爭端焦點(diǎn)
中美貿易戰對全球制造業(yè)供應鏈存在外溢性，不利于跨國公司及美國與他國的貿易關(guān)系。如果特朗普貿然對中國開(kāi)展較大規模的貿易戰，中國對美出口敏感度較高的行業(yè)將面臨打擊，中國貿易順差也可能大幅下降。但值得注意的是，在中國對美出口的主要商品中，仍然存在大量加工貿易產(chǎn)品，比如部分高科技產(chǎn)品，包括電子設備、計算機等附加值相對較低的商品。對中國此類(lèi)商品的出口進(jìn)行貿易制裁，其影響將波及產(chǎn)業(yè)鏈上的其他國家或地區，主要是日、韓、臺灣等東亞經(jīng)濟體，以及相關(guān)的跨國公司。因此，要對中國實(shí)施全面貿易戰，特朗普也需要考慮外溢性及與其他貿易伙伴的關(guān)系，其行動(dòng)或有所顧忌。
吉林最大鋼企或將債轉股，母公司首鋼“無(wú)底線(xiàn)支持”
身為吉林省最大的工業(yè)企業(yè)，被稱(chēng)為“吉林省長(cháng)子”的通化鋼鐵(簡(jiǎn)稱(chēng)“通鋼”)傳來(lái)了債轉股的消息。關(guān)于通鋼債轉股涉及的債務(wù)規模，以及債權人的相關(guān)信息，目前尚未獲得具體的信息。根據經(jīng)濟觀(guān)察網(wǎng)的最新了解，通鋼的債務(wù)規模預計在100億元以上，債轉股的具體方案正在研究當中。
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