2020年7月，共計銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機19110臺，同比增長(cháng)54.8%，其中國內市場(chǎng)銷(xiāo)量16253臺，同比增長(cháng)59.5%，出口銷(xiāo)量2857臺，同比增長(cháng)32.5%。1-7月累計銷(xiāo)量189535臺，同比增長(cháng)26.7%，其中國內銷(xiāo)量172146臺，同比增長(cháng)27.5%，出口17389臺，同比增長(cháng)20.0%。

一、國內持續高增長(cháng)及海外需求復蘇，7月挖掘機淡季不淡

7月挖掘機銷(xiāo)量19110臺，同比增長(cháng)54.8%，其中國內市場(chǎng)銷(xiāo)量16253臺，同比增長(cháng)59.5%，出口2857臺，同比增長(cháng)32.5%，國內市場(chǎng)經(jīng)歷二季度補償性需求快速釋放及趕工帶來(lái)設備需求的放大后，7月淡季不淡，同比增速仍保持近60%的高水平，景氣度持續超預期，而海外市場(chǎng)隨著(zhù)多地疫情的有效控制，7月出口也開(kāi)始明顯發(fā)力，同比增長(cháng)超30%，同比增速較上月提升近25pct。

國內持續高增長(cháng)主要是疫情后逆周期調節力度加大，基建投資力度明顯加強，房地產(chǎn)投資依舊保持較強韌性，機器換人、環(huán)保升級淘汰和自然更新需求延續等多因素驅動(dòng)。7月份由于雨水、洪澇等因素的影響，部分項目施工有所延期，上半年國家推行的部分逆周期調節措施還并未體現在項目開(kāi)工和設備需求上，如6月中旬發(fā)行的1萬(wàn)億元抗疫特別國債，高溫、雨季過(guò)后下半年預計會(huì )迎來(lái)基建項目開(kāi)工的集中爆發(fā)期，挖掘機的需求會(huì )保持持續旺盛。

另外房地產(chǎn)市場(chǎng)也持續回暖，7月房屋新開(kāi)工面積同比增速回升至10%以上，1-7月累計新開(kāi)工增速降幅已縮窄至4.5%，1-7月房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資增速已開(kāi)始轉正至0.6%，房屋銷(xiāo)售也十分火爆，下半年房地產(chǎn)投資韌性仍較強，進(jìn)一步支撐挖掘機的需求，預計全年銷(xiāo)量有望達到30萬(wàn)臺左右的水平，同比增長(cháng)約25%。

二、大中小挖全線(xiàn)高增長(cháng)，拉長(cháng)時(shí)間維度小挖成長(cháng)性突出

從國內市場(chǎng)不同機型來(lái)看，7月小/中/大挖銷(xiāo)量分別為9086/4530/2637臺，分別同比增長(cháng)58.6%/65.3%/53.3%，大中小挖全線(xiàn)持續高增長(cháng)，受益房地產(chǎn)的強勁需求，中挖增速年內首次最高，1-7月小/中/大挖累計銷(xiāo)量分別為105940/43620/22586臺，分別同比增長(cháng)31.0%/23.9%/18.8%，分別累計占比61.6%/25.3%/13.1%，相比2019年占比分別提升0.6/0.6/-1.2pct。

上半年政府工作報告提出重點(diǎn)支持“兩新一重”建設，中小挖將在新基建、新型城鎮化建設及中小型交通、水利重大工程建設方面發(fā)揮更重要作用，疊加地產(chǎn)投資持續強勁，新農村建設加速推進(jìn)，下半年中小挖仍將保持強勁的需求。與國外成熟的工程機械市場(chǎng)相比，我國小挖保有量占比仍相對較低，隨著(zhù)城鎮化率的不斷提升及人工成本的持續上行，小挖的應用場(chǎng)景會(huì )不斷拓寬，機器換人也在不斷的深入推進(jìn)，小挖保有量未來(lái)還會(huì )有較大的提升空間。

三、行業(yè)繼續向龍頭集中，國產(chǎn)品牌市場(chǎng)份額持續提升

7月三一、徐工、卡特、柳工、臨工銷(xiāo)量分別同比增長(cháng)54.2%/60.3%/39.8%/27.4%/92.3%，單月市場(chǎng)份額分別為26.8%/15.0%/14.2%/7.1%/6.1%，CR5市場(chǎng)份額69.2%，相比2019年提升2.5pct，1-7月累計市場(chǎng)份額分別為25.6%/16.0%/10.5%/7.9%/8.3%，CR5市場(chǎng)份額68.3%，相比2019年提升1.6pct，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。疫情后國產(chǎn)品牌復工復產(chǎn)更及時(shí)，市場(chǎng)競爭力進(jìn)一步增強，國產(chǎn)品牌市場(chǎng)份額也持續攀升，相比2019年提升近6pct，而日系、韓系、歐美品牌市場(chǎng)份額相比2019年全面萎縮。

另外，國內主機龍頭中聯(lián)挖機銷(xiāo)量超600臺，單月市場(chǎng)份額超3%，1-7月累計市場(chǎng)份額超2%，全年有望實(shí)現7000臺左右的銷(xiāo)量，隨著(zhù)公司定增募集資金補齊挖掘機短板以及長(cháng)沙智慧產(chǎn)業(yè)城挖掘機產(chǎn)線(xiàn)的投產(chǎn)，明年開(kāi)始公司挖掘機業(yè)務(wù)有望逐漸向第一軍團靠攏。

綜上，在國內持續高增長(cháng)及海外需求復蘇驅動(dòng)下，工程機械行業(yè)龍頭受益明顯。相關(guān)標的：中聯(lián)重科、三一重工、徐工機械、恒立液壓、建設機械、柳工等。

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