事件:

2018年已經(jīng)接近尾聲，今年以來(lái)，以挖機為代表的工程機械各品種均保持了較快的增長(cháng)，挖機今年達到20萬(wàn)臺已經(jīng)是大概率事件。展望明年，由于國內經(jīng)濟及中美貿易摩擦等的不確定性，行業(yè)對挖機等品種的后續走勢較為擔憂(yōu)，我們結合挖機年會(huì )、bauma展及行業(yè)近況對19年工程機械行業(yè)三大品類(lèi)（挖掘機、起重機及混凝土機械）的走勢進(jìn)行預測與分析。

核心觀(guān)點(diǎn)

挖機保持正向增長(cháng)，起重機增速10%，混凝土機械20%的增長(cháng)。根據挖機年會(huì )和bauma展上的交流情況，行業(yè)內主機廠(chǎng)對2019年挖機的判斷在-10%-10%(其中川崎和小松認為市場(chǎng)的增速在正負10%，柳工預計全年持平，卡特認為-15%-10%);而根據我們兩套挖機模型，我們認為明年挖機增速的中位數有望達到10%（算法可參照可參照我們《再乘行業(yè)之風(fēng)，三一之道名揚天下》和《周期不弱確定性強，工程機械潛力蘊藏》）。另一方面，我們認為19年一季度(至少1-2月)仍將保持10%以上的增長(cháng)(去年1、2月份基數較低且油缸龍頭排產(chǎn)有所提升)，起重機方面，由于起重機在工程應用中偏向后期，同時(shí)由于環(huán)保等因素，徐工等龍頭的產(chǎn)能受到一定制約。我們認為，隨著(zhù)供應鏈/自身產(chǎn)能的理順，2019年起重機的整體銷(xiāo)量增速有望達到5-10%;混凝土機械方面，由于混凝土機械存量巨大且替代剛剛開(kāi)始，預計明年仍將保持較高的增速。

挖機價(jià)格保持穩定，起重機價(jià)格穩中有升，混凝土泵車(chē)價(jià)格或穩中有降。挖機方面，由于今年挖機銷(xiāo)量較大且結構較為穩定，我們認為挖機價(jià)格會(huì )保持在現有水平(CAT等推廣的智能產(chǎn)品會(huì )提升均價(jià)，但目前接受度不是很好);起重機方面，由于徐工等龍頭主推的高效率產(chǎn)品的暢銷(xiāo)和替代，我們預計起重機價(jià)格會(huì )穩中有升;混凝土方面，由于農村及小型工程用的兩橋泵車(chē)的增長(cháng)較好，我們預計混凝土機械的整體價(jià)格會(huì )受其影響而有一定的下滑。

中央經(jīng)濟會(huì )議定調2019，基建有望持續反彈。21日閉幕的中央經(jīng)濟工作會(huì )議傳遞出中國未來(lái)發(fā)展新動(dòng)向:堅持穩中求進(jìn)總基調。繼續加大基建力度并使基建內容多元化(包括5G商用建設等新型基礎建設及城軌交通、物流等傳統民生建設)是明年的重點(diǎn)工作之一。同時(shí)，近期軌交、粵港澳大灣區及雄安的建設和規劃陸續獲批/出臺，我們認為經(jīng)濟會(huì )議及近期規劃有望助力基建反彈，并有望推動(dòng)工程機械行業(yè)穩步增長(cháng)。

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