近期，動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)走勢與東南沿海地區的日耗水平背道而馳。我國江南大部分地區的高溫天氣仍在肆虐，但動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)卻提前“降溫”，近月主力1709合約價(jià)格回落至600元/噸以下?？此泼艿淖邉?，反映出動(dòng)力煤市場(chǎng)

心態(tài)的轉變，隨著(zhù)各方對供需預期的不斷調整，動(dòng)力煤上漲行情漸近尾聲。

江南高溫天氣強度將減弱

本周，江南、華南、西北等地依然延續著(zhù)最高氣溫35℃以上的極端高溫天氣。數據顯示，沿海地區主要火電企業(yè)的日均耗煤量不斷增加，7月27日達到82.44萬(wàn)噸/天，為2013年夏季以來(lái)的最高水平。7月24日全國日發(fā)電量達到210.99億千瓦時(shí)，創(chuàng )今年第六次新高，近期全國日發(fā)電量超過(guò)200億千瓦時(shí)的天數達到11天。7月下旬以來(lái)，華東電網(wǎng)用電負荷連續攀升，24日達到27460萬(wàn)千瓦，高出去年最大值2064萬(wàn)千瓦；華中電網(wǎng)用電負荷24日達到13517萬(wàn)千瓦，高出去年最大值1281萬(wàn)千瓦。

盡管沿海地區主要火電企業(yè)的平均電煤庫存可用天數降至15天，但是港口動(dòng)力煤實(shí)際成交卻表現平淡。究其原因，一方面，臺風(fēng)“納沙”將緩解南方高溫天氣，預計7月31日之后我國高溫天氣范圍減小、強度減弱，發(fā)電企業(yè)日耗水平將逐步回落。另一方面，當前動(dòng)力煤長(cháng)協(xié)價(jià)相比市場(chǎng)價(jià)具有明顯優(yōu)勢，終端發(fā)電企業(yè)對高價(jià)市場(chǎng)煤的采購熱情不高。

限制煤炭供應的因素將減少

近日，國家安全監管總局、國家煤礦安監局聯(lián)合印發(fā)《煤礦安全生產(chǎn)大檢查實(shí)施方案》，檢查時(shí)間為2017年7月至10月，檢查范圍是全國所有煤礦以及上一級公司。煤礦安全檢查工作從去年以來(lái)一直力度不減，筆者認為，正是由于較長(cháng)時(shí)間的貫徹執行，核心產(chǎn)區的煤礦企業(yè)已經(jīng)將安全自檢制度化常態(tài)化，安全檢查工作給原煤供應或投資者心理帶來(lái)的邊際影響將愈來(lái)愈弱。

近日，陜西暴雨導致神木所有煤礦在7月25—27日期間停產(chǎn)3天，但僅局限于短期影響，7月30日以后西北地區降雨強度將明顯減弱，煤炭生產(chǎn)及運輸工作都有望恢復。內蒙古地區70周年大慶活動(dòng)將于8月8日舉行，預計8月中旬以后蒙煤供應將加速增長(cháng)。目前來(lái)看，從8月開(kāi)始，限制煤炭供應的因素只減不增。

從秦皇島港的煤炭庫存數據來(lái)看，雖然7月全國電煤消耗處于絕對高峰期，但是港口煤炭庫存一直穩定在500萬(wàn)噸以上的水平，體現了相關(guān)部門(mén)對“保供”的重視，也反映出動(dòng)力煤供應沒(méi)有想象中緊張。

期貨價(jià)格比現貨價(jià)格更早調整

基于8月以后動(dòng)力煤市場(chǎng)供需基本面將逐漸寬松化的預期，動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)比現貨更早出現調整走勢。截至7月27日收盤(pán)，動(dòng)力煤期貨主力1709合約報收于598.2元/噸，當周累計下跌10.6元/噸；秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤現貨價(jià)格約636元/噸，當周累計上漲1元/噸；兩者之間的期現價(jià)差由上周五的-26.2擴大至-37.8元/噸。

另外一項領(lǐng)先指標也暗示動(dòng)力煤現貨價(jià)格上漲行情或接近尾聲。7月25日，海運煤炭運價(jià)指數OCFI報收1055.32點(diǎn)，周環(huán)比下行0.61%。分航線(xiàn)來(lái)看，華東線(xiàn)指數報收1080.92點(diǎn)，周環(huán)比下行0.62%；華南線(xiàn)指數報收969.63點(diǎn)，周環(huán)比下行0.59%。
綜上所述，夏峰之后需求降供給增的預期，對動(dòng)力煤期貨盤(pán)面構成壓力，動(dòng)力煤市場(chǎng)整體上漲行情也將趨于結束。不過(guò)，上漲的結束不意味著(zhù)大跌，國內宏觀(guān)經(jīng)濟平穩復蘇提振了用電需求，供給側改革持續推進(jìn)，動(dòng)力煤市場(chǎng)下跌空間不大。

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