2016年，鋼材價(jià)格大幅波動(dòng)，給眾多投資者留下了深刻印象。2017年，鋼材價(jià)格將走向何方？

　　關(guān)注點(diǎn)一：去產(chǎn)能與利潤的博弈情況

　　去產(chǎn)能政策將繼續深化，并且將以中頻爐作為2017年的切入點(diǎn)。1月10日，中鋼協(xié)召開(kāi)2017年理事（擴大）會(huì )議，強調清除“地條鋼”成為一項政治任務(wù)，必須在2017年上半年（6月30日以前）徹底出清。

　　行業(yè)網(wǎng)站的調研結果，全國中頻爐鋼廠(chǎng)粗鋼產(chǎn)能在1.1億—1.2億噸，2016年的產(chǎn)量在4000萬(wàn)噸。如果一刀切清除中頻爐，那么粗鋼日均產(chǎn)量將減少11萬(wàn)噸。

　　我們需要關(guān)注中頻爐實(shí)際的去產(chǎn)能情況以及高爐對這部分產(chǎn)量的彌補情況。

　　2016年12月以來(lái)，焦炭、焦煤現貨價(jià)格持續走弱，而鋼材價(jià)格反彈，鋼廠(chǎng)利潤有所恢復，目前螺紋鋼即期現貨利潤在200元/噸。利潤刺激下，鋼廠(chǎng)燃起提升高爐開(kāi)工率的熱情。

　　此外，春節之后，天氣逐步轉暖，待取暖季結束，全國特別是北方地區的空氣質(zhì)量將季節性好轉。屆時(shí)，頻繁影響供應端的環(huán)保政策，其力度和頻率都可能降低。

　　在利潤好轉和環(huán)保力度下滑的共同作用下，鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率回升將彌補中頻爐去產(chǎn)能損失的產(chǎn)量。對中頻爐按一刀切的方式去產(chǎn)能，會(huì )減少11萬(wàn)噸的日均產(chǎn)量。要想填補這些產(chǎn)量，高爐開(kāi)工率需從目前的72%提高到80%，而這一開(kāi)工率，在2016年也維持過(guò)較長(cháng)時(shí)間。

　　關(guān)注點(diǎn)二：年后需求能否兌現市場(chǎng)預期

　　目前，市場(chǎng)對年后需求普遍持有良好預期。這可以從兩方面得到驗證。

　　其一，冬儲重回市場(chǎng)。鋼價(jià)連續下跌幾年后，冬儲再次來(lái)臨，在2016年12月初，多頭情緒高漲，普遍預期年后鋼價(jià)將重回4000元/噸。

　　其二，期貨盤(pán)面始終給出較高的盤(pán)面利潤。2016年12月中旬1705合約盤(pán)面利潤一度超過(guò)650元/噸，目前在500元/噸附近徘徊，遠高于同期的現貨利潤?？梢?jiàn)，市場(chǎng)對2017年5月的需求預期良好。

　　在2016年房地產(chǎn)周期性回暖的拉動(dòng)以及需求季節性回升的刺激下，兌現需求預期是極有可能的。

　　關(guān)注點(diǎn)三：社會(huì )的去庫存情況

　　近期，鋼材社會(huì )庫存持續走高。我們認為，在冬儲回歸以及春節較早的背景下，庫存走高也是情理之中。年后的社會(huì )庫存情況才更值得關(guān)注。一旦需求不及預期，去庫存速度不理想，則此前冬儲的貿易商很可能在盤(pán)面上賣(mài)出保值。

　　供應端去產(chǎn)能有序進(jìn)行，需求端兌現預期，那么年后鋼價(jià)將振蕩上行。在此過(guò)程中，潛在風(fēng)險包括高爐開(kāi)工率迅速回升、需求不及預期以及去庫存進(jìn)程緩慢。