標準普爾全球評級在其近日發(fā)布的《中國鋼鐵企業(yè)復蘇道路依舊崎嶇》報告中稱(chēng)，盡管中國政府計劃加快國內鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能步伐，但短期內中國鋼鐵企業(yè)仍將面臨陣痛。

　　標普全球評級信用分析師李怡菁表示：“長(cháng)期而言，中國鋼鐵企業(yè)將獲益于政府推動(dòng)的去產(chǎn)能和鋼鐵行業(yè)整合措施，但鋼鐵企業(yè)的債務(wù)負擔仍將構成信用風(fēng)險。此外，貨幣貶值和貿易摩擦有可能將侵蝕中國鋼鐵企業(yè)盈利能力?！?/p>

　　這一輪行業(yè)整合盡管需要較長(cháng)一段時(shí)間才能見(jiàn)效，但應會(huì )大幅改善中國鋼鐵企業(yè)的競爭力和效率。中國政府針對去產(chǎn)能制定了明確的目標和時(shí)間表，并且在2015年底啟動(dòng)的“供給側”改革框架下執行。標普認為，如果鋼材價(jià)格持續復蘇，鋼鐵企業(yè)盈利能力可能將會(huì )改善。然而，由于債務(wù)負擔非常沉重，現金流可能的溫和改善預計不會(huì )顯著(zhù)降低鋼鐵企業(yè)債務(wù)負擔。

　　標普稱(chēng)，以?xún)魝鶆?wù)對息稅、折舊及攤銷(xiāo)前利潤(EBITDA)比率來(lái)衡量，中國鋼鐵行業(yè)財務(wù)杠桿平均值自2012年以來(lái)一直高于5倍，并且預計未來(lái)12個(gè)月內財務(wù)杠桿仍將維持在高位。標普認為，未來(lái)兩到三年內中國鋼鐵行業(yè)債務(wù)杠桿將會(huì )逐步改善，這主要得益于行業(yè)整合鞏固改善鋼企定價(jià)能力、削減成本和資本支出。

　　李怡菁表示：“我們認為中國政府推出的債轉股計劃將有助于去杠桿，但只有那些擁有良好競爭優(yōu)勢、能夠渡過(guò)市場(chǎng)周期的鋼鐵企業(yè)才能搭上這班車(chē)?！睒似疹A計，再融資仍將是中國鋼企面臨的另一主要風(fēng)險，問(wèn)題債務(wù)重組可能將信用風(fēng)險傳遞至金融系統。

　　標普認為，隨著(zhù)行業(yè)整合，中國鋼鐵企業(yè)的信用狀況可能仍需兩到三年的時(shí)間才會(huì )改善。供應縮減應會(huì )逐漸助推鋼材銷(xiāo)售價(jià)格反彈，而成本優(yōu)化將改善鋼鐵企業(yè)利潤率，從而支持盈利能力恢復和去杠桿。