最新數據

　　中國11月份挖掘機總銷(xiāo)量為8,148臺(包括出口),較去年11月份同比增長(cháng)19%(10月份同比增幅為24%)。年初至今挖掘機銷(xiāo)量共計106,163臺,同比降幅收窄至5%,符合我們的2013年銷(xiāo)量增長(cháng)預期。

　　潛在影響

　　1)11月份國內銷(xiāo)量同比增幅從10月份的25%升至27%,為2011年3月以來(lái)最高的月度同比增幅(該月銷(xiāo)量達到歷史峰值)。出口銷(xiāo)量同比增速再次下滑至-43%(10月份同比增幅為13%),因為2012年11月份的出口銷(xiāo)量十分強勁(同比增長(cháng)63%)。

　　2)國內銷(xiāo)售似乎正在復蘇:除銷(xiāo)量增長(cháng)以外,工作小時(shí)數也保持著(zhù)強勁走勢——11月份小松/日立在中國的挖掘機工作小時(shí)數同比增長(cháng)7%/17%,略高于10月份4%/10%的增幅。從宏觀(guān)角度看,房地產(chǎn)新開(kāi)工數也較為強勁,11月份同比上升59%,高于10月份3%的降幅。

　　3)11月份外資品牌的表現領(lǐng)先國內品牌,單月銷(xiāo)量占比57%,高于2012年11月份的47%:

　　卡特彼勒/神鋼/小松/沃爾沃/斗山/日立建機的銷(xiāo)量分別同比增長(cháng)75%/66%/58%/40%/31%/14%;

　　三一重工(7.10,-0.030,-0.42%)（600031）11月份銷(xiāo)量同比增長(cháng)39%,仍居市場(chǎng)榜首;年初至今的市場(chǎng)份額為13.8%(其次是卡特彼勒,市場(chǎng)份額為8.2%),較2012年水平高0.6個(gè)百分點(diǎn);

　　國內二線(xiàn)品牌表現落后——柳工(6.74,-0.010,-0.15%)/廈工公布11月份分別同比下滑18%/29%。

　　4)位于我們強力買(mǎi)入名單的龍工公布11月份銷(xiāo)量同比下滑22%,較10月份35%的降幅改善;由于公司奉行最嚴格的銷(xiāo)售政策(即首付較高、信貸期較短),我們預測其弱于平均水平的銷(xiāo)售表現將持續至12月份;但我們看好龍工在國內挖掘機制造商中最低的信貸風(fēng)險和最佳的經(jīng)營(yíng)性現金流。