十月鋼廠(chǎng)生產(chǎn)活躍,后期檢修增多或致產(chǎn)量下降。十月中物聯(lián)鋼鐵行業(yè)PMI為50.70%,經(jīng)歷七八月份的擴張和九月份低迷之后,再次重回枯榮線(xiàn)上。PMI數據顯示,鋼廠(chǎng)生產(chǎn)持續活躍;采購量有所放大;原材料庫存收窄。全國鋼廠(chǎng)盈利面已經(jīng)從82.21%的高位,連續七周下跌至43.56%。原材料庫存如果持續走低而價(jià)格仍上漲,鋼企利潤仍將受侵蝕,這將迫使鋼廠(chǎng)檢修停產(chǎn)。從十月末高爐開(kāi)工率走低也能初見(jiàn)檢修停產(chǎn)端倪。同時(shí)11月處于去產(chǎn)能收尾攻堅階段,加上冬季環(huán)保嚴格執法期,綜合因素或致后期粗鋼產(chǎn)量下降。

　　銀十需求已有效釋放,但當前出口形勢仍不樂(lè )觀(guān)。從PMI數據看,新訂單指數再度反彈至擴張區間,并達到了半年來(lái)最高,顯示銀十不負眾望,較為有效地釋放了需求。但也不排除由于成本上升帶動(dòng)鋼價(jià)上漲,從而帶來(lái)了流通環(huán)節上的部分投機需求。同期出口訂單PMI指數凸顯出口形勢不樂(lè )觀(guān)。從實(shí)際數據看,鋼材出口量已經(jīng)連續三個(gè)月下滑。十月份數據尚未出來(lái),但由于近期國內鋼價(jià)走勢強于國際,疊加國際貿易摩擦增多,預期鋼廠(chǎng)十月出口仍將下滑。

　　淡季供需博弈值得關(guān)注。從前期數據看,汽車(chē)和基建或仍是支撐需求的主要動(dòng)力,而二季度新開(kāi)工住房對鋼材的滯后需求同樣有拉動(dòng)作用。四季度后兩個(gè)月,隨著(zhù)新房開(kāi)工面積增速回落、固定資產(chǎn)投資后勁乏力,并且工地開(kāi)工率隨著(zhù)嚴寒天氣走低,預計需求隨之減弱。但供給由于行業(yè)盈利面縮窄可能同向減弱,由于原料成本提升和采購困難,所以檢修停產(chǎn)可能超預期,淡季供需博弈值得關(guān)注。

　　上市企業(yè)三季報陸續披露完畢。寶鋼以55.98億元的凈利潤繼續領(lǐng)跑同行。重慶鋼鐵-30.91億繼續領(lǐng)虧。從東北證券鋼鐵行業(yè)統計61家企業(yè)看,行業(yè)呈現以下特點(diǎn):

　　1、業(yè)績(jì)持續好轉。從歸屬凈利看,上半年15家同比增盈;20家實(shí)現扭虧為盈;5家同比減虧;三分之二企業(yè)的營(yíng)業(yè)情況有所改善,近80%企業(yè)實(shí)現盈利,相比中報持續好轉。

　　2、兩極分化明顯。*ST中特、海南礦業(yè)等仍持續增虧;玉龍股份、宏達礦業(yè)由盈轉虧。但寶鋼股份、河鋼股份、方大特鋼、大冶特鋼等行業(yè)龍頭盈利同比穩健增長(cháng)。

　　3、板塊差異較大。普鋼全部實(shí)現業(yè)績(jì)好轉,盈利面82%;特鋼兩極分化明顯,部分企業(yè)持續增虧;制品子板塊經(jīng)營(yíng)形勢惡化,但盈利面仍然較高;貿易流通子板塊全部盈利;礦石原料子板塊則持續嚴重惡化。

　　4、管理費用大增。由于去產(chǎn)能過(guò)程中職工安置等影響,61家統計企業(yè)平均管理費用率3.66%,遠超相比2015年3.07%的水平;財務(wù)費用率2.68%有所降低;銷(xiāo)售費用率為1.96%與以往基本持平。