前期提出鋼鐵配置價(jià)值及三條催化劑,目前鋼價(jià)、中報逐步兌現,建議近期重點(diǎn)關(guān)注供給側改革推進(jìn)情況(目前市場(chǎng)預期非常低,超預期難度小)。標的首選新鋼、首鋼、太鋼、方大等。此外,轉型標的玉龍股份及特鋼繼續推薦。

　　行業(yè)觀(guān)點(diǎn)

　　基本面總體平穩。本周現貨成交量有所回升,當前雖處于需求淡季,但個(gè)別區域同比來(lái)看要遠好于往年水平。受到唐山地區限產(chǎn)影響,本周高爐開(kāi)工率繼續下行(全國高爐開(kāi)工率78.0%,環(huán)比降0.7%;唐山高爐開(kāi)工率75.5%,環(huán)比降10.5%)。庫存方面,連續兩周出現環(huán)比回升(鋼材社會(huì )庫存822萬(wàn)噸,環(huán)比漲1.2%),但同比較去年下降26.1%,仍處地位。受益于環(huán)保整頓、區域限產(chǎn)等因素,鋼鐵毛利繼續保持不錯水平,板材本周?chē)嵜?43元/噸?？紤]8-10月供給端持續受到壓制,我們認為三季度鋼價(jià)總體保持震蕩向上走勢,毛利則有望繼續擴張。

　　環(huán)保整頓升級疊加限產(chǎn),供給持續受限。目前黨中央、國務(wù)院批準,第一批8個(gè)中央環(huán)境保護督察組將分別負責對內蒙古、黑龍江、江蘇、江西、河南、廣西、云南、寧夏等地區進(jìn)行環(huán)境保護督察。同時(shí),媒體報道全國鋼鐵行業(yè)環(huán)境保護專(zhuān)項執法檢查部署情況,江蘇、內蒙等多地出現停產(chǎn)或減產(chǎn)檢修事件。預計江蘇、河南、內蒙古3個(gè)省受環(huán)保督查影響建筑鋼材日均減產(chǎn)7萬(wàn)噸以上,且影響范圍還將擴大,而時(shí)間上也將持續到10月。疊加唐山園博會(huì )以及G20峰會(huì )限產(chǎn),8-10月份鋼廠(chǎng)的產(chǎn)量將大幅下降,供給端持續受到壓制。

　　供給側改革政策有加速跡象。16年鋼鐵淘汰目標4500萬(wàn)噸,上半年僅完成1300萬(wàn)噸。而從近期環(huán)保加碼推進(jìn)去產(chǎn)能、國務(wù)院派出調查組嚴查淘汰產(chǎn)能死灰復燃、處置僵尸企業(yè)實(shí)施方案有望近日出臺等事件,我們認為,去產(chǎn)能高層決心堅定,下半年力度有望加大。我們前期提出鋼鐵股配置價(jià)值及三條催化劑,目前鋼價(jià)、中報已逐步兌現,后續重點(diǎn)觀(guān)察政策,即供給側改革的推進(jìn)情況。鋼鐵供給側目前預期較低,較煤炭而言存在較大預期差,一旦進(jìn)入實(shí)質(zhì)性關(guān)停將有望引發(fā)預期修復。投資標的重點(diǎn)關(guān)注三條主線(xiàn):業(yè)績(jì)超預期、彈性、改革,首推新鋼、首鋼、太鋼、方大、鞍鋼、河鋼等。

　　轉型及特鋼新材料繼續推薦。特鋼股歷史上具備極大的盈利和股價(jià)彈性,是典型進(jìn)攻性品種。我們認為近期一系列下游重大事件預示著(zhù)特鋼企業(yè)逐步進(jìn)入訂單及業(yè)績(jì)驗證期,提振中長(cháng)期前景。標的方面,持續推薦高彈性特鋼類(lèi)股票:久立特材、撫順特鋼、臺海核電、鋼研高納等。此外,轉型類(lèi)的玉龍股份繼續推薦。

　　特色數據

　　1)全國高爐開(kāi)工率78.0%,環(huán)比降0.7%;
　　2)鋼材社會(huì )庫存822萬(wàn)噸,環(huán)比漲1.2%;
　　3)熱軋毛利343元/噸,環(huán)比漲16.8%。