工程機械:10月份挖機略高于季節性特征。宏觀(guān)數據來(lái)看,基建投資維持高位,房地產(chǎn)銷(xiāo)售和新開(kāi)工回落;微觀(guān)來(lái)看,10月份挖機銷(xiāo)量略高于季節性特征。我們的觀(guān)點(diǎn):底部區間,等待房地產(chǎn)新開(kāi)工預期回升。工程機械銷(xiāo)量的先導指標基建投資保持高位;同時(shí)工程機械投資邏輯的沙漏已經(jīng)從基建轉向房地產(chǎn)。我們需要密切關(guān)注房地產(chǎn)銷(xiāo)售、庫存和房地產(chǎn)新開(kāi)工的變化情況,如果房地產(chǎn)出現積極信號,工程機械走出低谷的概率就會(huì )增加。
航空航天:導航規劃正式出臺,產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑清晰?！秶倚l星導航產(chǎn)業(yè)中長(cháng)期發(fā)展規劃》正式出臺,《規劃》從市場(chǎng)空間、各行需求、產(chǎn)業(yè)鏈支持措施、重點(diǎn)工程等各個(gè)方面規劃了我國衛星導航產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中長(cháng)期思路。同時(shí)從我們跟蹤的下游市場(chǎng)來(lái)看,北斗導航市場(chǎng)已經(jīng)出現了明顯的啟動(dòng)跡象,我們認為2013年北斗導航真正從走向北斗到北斗導航的實(shí)際應用,產(chǎn)業(yè)化應用進(jìn)入實(shí)質(zhì)性進(jìn)展階段:1、政府對北斗導航應用產(chǎn)業(yè)的支持力度將增加,集中表現在補貼、示范項目、標準確定和中長(cháng)期規劃支持。2、產(chǎn)業(yè)應用將沿軍用(集采、專(zhuān)裝)-行業(yè)應用-大眾市場(chǎng)的順序展開(kāi);3、北斗導航產(chǎn)業(yè)內企業(yè)將針對各自市場(chǎng)集中開(kāi)始發(fā)布和推廣北斗導航芯片、終端及綜合應用模式,商業(yè)模式探討成為企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。目前從投資的角度來(lái)說(shuō),我們仍建議關(guān)注側重于軍方和行業(yè)用戶(hù)市場(chǎng)的公司,仍推薦中國衛星,關(guān)注國騰電子、北斗星通。
船舶制造:本月船舶新接訂單量、價(jià)齊升,全年累計超1億DWT。2013年10月份全球新接訂單為1012萬(wàn)DWT,同比回升239%,與上月相比回升55%。今年1月至10月全球新接訂單合計10094萬(wàn)DWT,與2012年同期相比增長(cháng)125%。
本月船價(jià)依然延續上月緩慢回升的態(tài)勢,本月巴拿馬船價(jià)格為2700萬(wàn)美金,與上月相比沒(méi)有變化。VLCC、阿芙拉和好望角船價(jià)分別為9050萬(wàn)、4950萬(wàn)和5250萬(wàn)美金,與上月相比分別回升50萬(wàn)、25萬(wàn)和250萬(wàn)美金。我們認為目前航運仍處于吸收過(guò)剩產(chǎn)能階段,2013年將是航運企業(yè)從?，F金點(diǎn)向保盈利平衡點(diǎn)過(guò)度的一年。從投資機會(huì )的把握來(lái)看,《實(shí)施方案》的出臺有利于造船行業(yè)經(jīng)歷5年蕭條之后穩定底部區間,但新接訂單的持續好轉還有待于航運市場(chǎng)的恢復,所以建議中長(cháng)期投資者耐心等待2014年造船行業(yè)的投資機會(huì )。但造船行業(yè)新接訂單的真正底部來(lái)臨,投資者可以以更加積極的心態(tài)看待造船業(yè)投資機會(huì )。
能源設備:張化機的經(jīng)營(yíng)戰略轉變尚未明顯見(jiàn)效,下調盈利預測,維持增持評級。張化機2013年前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入13.18億元,同比增長(cháng)8%,實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.77億元,同比增長(cháng)11%,對應EPS0.21元,單季度凈利潤0.2億元,同比增長(cháng)32%,但單季度經(jīng)營(yíng)性?xún)衾麧檭H同比增長(cháng)4%,低于我們的預期。公司仍然受制于歷史上負面因素的影響,盈利能力尚未好轉,我們下調2013年-2015年EPS至0.34元、0.52元、0.80元(原預測為0.38元、0.58元、0.83元),維持“增持”的投資評級。
軌道交通:鐵路設備第二次招標開(kāi)始,南北車(chē)業(yè)績(jì)進(jìn)入反轉期。在目前已經(jīng)公開(kāi)的2013年第二次動(dòng)車(chē)招標中,250型和350型非高寒車(chē)分別為78列和180列,預計還有60列左右的高寒車(chē),第二次招標的開(kāi)啟也為明年上半年南北車(chē)業(yè)績(jì)的增長(cháng)奠定了良好的基矗根據招標計劃,預計第一次招標的車(chē)輛很大概率會(huì )在今年年底前交付,因此預計第四季度單季度南北車(chē)業(yè)績(jì)環(huán)比增長(cháng)將在40%以上,全年實(shí)現同比持平或小幅正增長(cháng);而第二次招標以動(dòng)車(chē)組為主,也為明年上半年南北車(chē)的盈利水平提升奠定基?？紤]到鐵路招標的重啟以及設備的交付進(jìn)度安排,我們推薦業(yè)績(jì)確定性更高的南北車(chē),其中北車(chē)受益于毛利率提升,業(yè)績(jì)彈性更大。中國南車(chē)、中國北車(chē)的目標價(jià)分別為5.4元和6.75元,建議買(mǎi)入。同時(shí)建議關(guān)注鐵路貨運、設備招標業(yè)績(jì)彈性大的北方創(chuàng )業(yè)、永貴電器。
樓宇設備:新梯收入平穩增長(cháng),維保業(yè)務(wù)值得期待?！短胤N設備安全法》在今年年中通過(guò)之后,將于2014年1月1日正式實(shí)施,通過(guò)規定電梯的安裝、改造、修理,必須由電梯制造單位或者其委托的依照本法取得相應許可的單位進(jìn)行,將有助于規范目前的電梯維保業(yè)務(wù),在逐步緩解電梯行業(yè)的日益突出的安全問(wèn)題的同時(shí),也將為公司帶來(lái)穩定的現金流和利潤,減少業(yè)績(jì)的波動(dòng)。維保業(yè)務(wù)更多看重電梯保有量,因此以?shī)W蒂斯、三菱和日立為首的合資品牌受益更多。我們仍然重點(diǎn)推薦上海機電,廣日股份和康力電梯。消防領(lǐng)域我們堅定看好在渠道、品牌、資金和產(chǎn)品質(zhì)量等4個(gè)方面都在國內領(lǐng)先的天廣消防。
智能裝備:2013年工博會(huì )在上海舉行,工業(yè)機器人獲得重點(diǎn)關(guān)注。本周,工博會(huì )在上海舉行,包括ABB,KUKA,FANUC,安川等在內的工業(yè)機器人均來(lái)參加,與此同時(shí),機器人作為上海未來(lái)重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)之一,國內首家產(chǎn)業(yè)園也將落戶(hù)寶山區。政策的支持,工業(yè)機器人性?xún)r(jià)比的逐步提升,將有助于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的完善和發(fā)展,我們看好工業(yè)機器人在國內市場(chǎng)的增長(cháng)與空間。在標的選擇上,我們認為可以分為三個(gè)維度:(1)專(zhuān)注于上游關(guān)鍵零部件生產(chǎn)研發(fā),并取得突破的生產(chǎn)廠(chǎng)商,我們看好與世界減速機龍頭合作的上海機電,國內伺服系統領(lǐng)域的龍頭企業(yè)匯川技術(shù);(2)專(zhuān)注于機器人領(lǐng)域,擁有強大的研發(fā)實(shí)力,在多個(gè)下游領(lǐng)域取得突破的中游系統集成商,通過(guò)延伸產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入上游關(guān)鍵零部件,我們看好背靠高校,研發(fā)實(shí)力強的機器人;(3)通過(guò)延伸產(chǎn)業(yè)鏈,在機器人領(lǐng)域取得突破的下游應用廠(chǎng)商,我們看好主業(yè)高速成長(cháng),研制的機器人在輪胎生產(chǎn)領(lǐng)域取得突破,同時(shí)自主研發(fā)的RV減速器進(jìn)入產(chǎn)品驗證階段的巨輪股份。