4日，寶鋼旗下*ST八鋼（稱(chēng)八一鋼鐵）召開(kāi)關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組事項投資者說(shuō)明會(huì )，表示進(jìn)入重組以來(lái)，公司及交易各方先后就重組方案框架、標的資產(chǎn)范圍界定、重組方式、交易對價(jià)水平等反復溝通和磋商。但由于公司未能與包括銀行為主的金融債權人達成一致，難以在規定時(shí)間內與交易各方就重組方案談妥，所以終止重組進(jìn)程。
值得注意的是，這是一個(gè)月來(lái)，繼*ST韶鋼后，寶鋼旗下第二支虧損上市公司重組宣告失敗。對此，有分析人士認為，這兩家公司的虧損還在繼續，下半年，如何幫助兩家子公司實(shí)現扭虧，避免其退市風(fēng)險，依然考驗著(zhù)寶鋼的智慧。
*ST韶鋼*ST八鋼重組失利
6月13日，廣東韶鋼松山股份有限公司發(fā)布《關(guān)于終止籌劃重大資產(chǎn)重組事項暨公司股票復牌的公告》稱(chēng)，經(jīng)慎重考慮，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項，終止了已經(jīng)長(cháng)達超過(guò)5個(gè)月的停牌。
*ST韶鋼表示，本次重組方案下擬置入資產(chǎn)為寶鋼集團旗下的金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)，涉及多個(gè)金融行業(yè)監管政策及相關(guān)證券監管政策的要求和限制。在目前監管政策下，相關(guān)金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)作為本次重組標的資產(chǎn)需事先完成大量的資產(chǎn)剝離和重組工作。但經(jīng)各方論證，相關(guān)金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)的資產(chǎn)規模較大且涉及已上市公司股份，資產(chǎn)剝離所涉及的審批和操作程序較為復雜，需分別履行國有資產(chǎn)監管管理部門(mén)、金融及證券行業(yè)主管部門(mén)等監管審批，并涉及上市公司的信息披露銜接工作。
值得注意的是，除資產(chǎn)整理難度較高外，*ST韶鋼同時(shí)表示，根據與相關(guān)稅務(wù)主管部門(mén)的初步溝通，相關(guān)資產(chǎn)的剝離和重組將涉及較大規模的稅務(wù)成本。綜合考慮相關(guān)金融資產(chǎn)剝離和重組程序的復雜性，各方無(wú)法在預計時(shí)間內完成相關(guān)資產(chǎn)的剝離、注入資產(chǎn)的審計、評估工作并推出相應的重組預案。
對此，有業(yè)內人士指出，韶鋼重組終止，一方面在于監管層叫?？缃缍ㄔ?，鋼鐵換金融，受到監管層格外關(guān)注。而另一方面，或是在于兩地稅收利益沖突。
寶鋼旗下另一家虧損鋼企*ST八鋼也沒(méi)逃出重組終止的命運。6月30日，*ST八鋼發(fā)布公告表示，自進(jìn)入重大資產(chǎn)重組程序以來(lái)，公司及交易各方積極推進(jìn)相關(guān)事項，先后就重組方案框架、標的資產(chǎn)范圍界定、重組方式、交易對價(jià)水平等進(jìn)行了反復溝通和磋商。
據悉，此次與*ST韶鋼不同的是，擬注入鋼集團下屬相關(guān)工業(yè)氣體業(yè)務(wù)/資產(chǎn)（并視情況收購部分下屬合資公司少數股東權益）；擬處置標的資產(chǎn)為公司鋼鐵業(yè)務(wù)資產(chǎn)與負債。
但由于本次重大資產(chǎn)重組方案較為復雜，且涉及對公司現有鋼鐵業(yè)務(wù)資產(chǎn)和負債進(jìn)行處置，須取得各交易對方及相關(guān)債權人對本次重組方案的同意。經(jīng)反復協(xié)商，公司尚未能就重組方案與金融債權人達成一致意見(jiàn)
因此，根據重大資產(chǎn)重組的相關(guān)監管規定和要求，預計本次重組難以在規定的時(shí)間內與交易相關(guān)各方就重組方案達成一致并披露重大資產(chǎn)重組預案。經(jīng)審慎研究，公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項。
有外界人士表示，雖然八一鋼鐵的重組案胎死腹中的原因多是金融債權人對分配不滿(mǎn)意。但韶鋼和八一鋼鐵的重組停止，也許是給正進(jìn)行的寶鋼武鋼重組讓路。待母公司重組分配完成，再考慮剩余資產(chǎn)的去向。
主業(yè)大幅虧損
近期，伴隨著(zhù)鋼鐵行業(yè)下滑，寶鋼旗下兩大上市子公司——韶鋼松山和八一鋼鐵因連年巨虧而被披星戴帽，變身為*ST韶鋼和*ST八鋼。
韶鋼最新一期年報顯示，2015年韶鋼實(shí)現營(yíng)業(yè)收入111.45億元，同比下降42.84%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-25.96億元，同比下降81.09%，現金及現金等價(jià)物凈增加額為1.3億元，同比下降28.07%。此外，加權平均凈資產(chǎn)收益率2015年更是跌至-158.35%，較2014年的-38.01%大幅下調120.34%。
對此韶鋼方面表示，2015年，韶鋼除焦炭及自發(fā)電外，其余均低于年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標，其原因主要是鋼材市場(chǎng)供大于求的局面未見(jiàn)根本性改善，公司根據市場(chǎng)狀況動(dòng)態(tài)調整生產(chǎn)影響?！半m然公司采取了積極措施，由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，同質(zhì)化競爭激烈；包括黑色金屬在內的大宗商品在2015年一路走低，另外，人民幣貶值對匯兌損失增加，導致2015年出現較大虧損?！?/p>
的確，讓韶鋼不得不選擇新業(yè)務(wù)的原因，便是收入難以覆蓋成本。數據顯示，2015年韶鋼在鋼鐵方面收入為101.56億元，但其營(yíng)業(yè)成本卻高達115.53億元，利潤率為13.57%，這意味著(zhù)，賣(mài)1噸鐵，將虧損13元。
而這種不賣(mài)虧損，賣(mài)了仍虧的現象也同樣存在在八一鋼鐵。2015年八一鋼鐵營(yíng)業(yè)收入為105.55億元，營(yíng)業(yè)成本卻高達115.87億元。這表明八一鋼鐵每產(chǎn)生100元的收入，就要虧損近10元錢(qián)。
截至目前，八一鋼鐵的生產(chǎn)利潤率仍為負值，難以改觀(guān)。數據顯示，2015年八一鋼鐵虧損高達25億元，在2014年虧損20.3億元的基礎上，虧損幅度進(jìn)一步擴大。
事實(shí)上，除虧損外，兩鋼企債務(wù)壓力已達較高水平。韶鋼方面，2015年末資產(chǎn)165.6億元，但負債合計162億元，二者幾乎持平。而八一鋼鐵更甚，八一鋼鐵2015年年末資產(chǎn)總計為182.69億元，負債合計為191.74億元，負債合計超出資產(chǎn)總計9.05億元。其流動(dòng)負債更是高達176.38億元，超出流動(dòng)資產(chǎn)151.68億元，已資不抵債。具體來(lái)看，八一鋼鐵負債總額高達191.74億元。其中，其2015年借款合計高達69.73億元，其中短期借款規模達到50.69億元，占資產(chǎn)總計比例為27.74%，同比增加8.12%（比2014年增加3.81億元）。
對此，瑞華會(huì )計師事務(wù)所（特殊普通合伙）的《審計報告》表示，截至2015年12月31日，八一鋼鐵累計未分配利潤-35.20億元，流動(dòng)負債合計金額超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)合計金額151.68億元，合并財務(wù)報表資產(chǎn)負債率為104.96%。
自救難度加大
對于鋼企頻繁整合欲非鋼化，有業(yè)內人士指出，一些上市的虧損鋼鐵企業(yè)不得不謀求置出虧損資產(chǎn)引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實(shí)現自救。
現階段我國鋼鐵業(yè)頹勢難改。鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，去產(chǎn)能壓力再度增加，且銀行信貸收緊，成為壓倒駱駝的最后一根稻草。另一方面，全球鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩，歐美國家的貿易保護也愈演愈烈。近日，在夏季達沃斯論壇上，安賽樂(lè )米塔爾駐中國東方首席代表史悠能表示，全球鋼鐵行業(yè)需求每年只增長(cháng)5%，產(chǎn)能每年卻增長(cháng)30%，這種情況已經(jīng)持續多年，因此鋼鐵行業(yè)嚴重產(chǎn)能過(guò)剩普遍存在。
業(yè)內人士表示，“深化國企改革很重要的手段就是推動(dòng)非上市資產(chǎn)進(jìn)行證券化，放大國有資產(chǎn)價(jià)值。金融資產(chǎn)目前屬于稀缺資產(chǎn)，作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可改善上市公司資產(chǎn)結構質(zhì)量。此外，金融資產(chǎn)非常依賴(lài)充沛資金，若裝入上市公司，就可以為金融資產(chǎn)擴張提供充沛現金流?！?/p>
但是，從監管層來(lái)看，這種意向并不十分支持。有業(yè)內人士表示，當前的政策風(fēng)向是鼓勵“脫虛向實(shí)”，即鼓勵上市公司發(fā)展實(shí)業(yè)，因此對于收購金融資產(chǎn)的做法，監管層仍將持審慎態(tài)度。
在人員安置、監管收緊以及全球產(chǎn)能過(guò)剩等壓力下，鋼企的自救之路仍困難重重。