經(jīng)濟持續低迷下，站在晴雨表指針前端的機械工程行業(yè)已經(jīng)提早感受這個(gè)冬日的嚴寒。
“參展廠(chǎng)商展位沒(méi)有去年大，好些都不參展了，行業(yè)環(huán)境不好，大家都在熬?！币晃磺叭⒄沟臋C械行業(yè)人士告訴本報記者。
10月15日，在業(yè)界享有盛名中國(北京)國際工程機械展上，展商和觀(guān)眾卻不到往屆的一半，其中，小松、沃爾沃、斗山、現代等大批國際機械工程巨頭廠(chǎng)商更首次缺席盛會(huì )。
這種蕭條也在國內行業(yè)巨頭財務(wù)表報上表現得淋漓盡致。三季報顯示，今年1到9月，三一重工（600031.SH）、中聯(lián)重科（000157..SZ）、徐工機械（000425.SZ）營(yíng)業(yè)收入分別同比下滑26.5%、26.11%和25.01%，凈利潤更進(jìn)一步同比下滑49.3%、45.48%和46.3%。
銷(xiāo)售收入和凈利潤雙雙大幅下滑，應收賬款卻反向大幅激增。報告期內，三一、中聯(lián)跟徐工的應收賬款分別為225.50億元、256.28億元和197.87億元，分別較期初增長(cháng)50.6%、35.59%和11.54%，截至9月底，三家巨頭應收賬款合計高達680.65億元。
“三家都是營(yíng)業(yè)收入下降，應收賬款增多，且回款時(shí)間增長(cháng)，很明顯是行業(yè)整體惡化的信號?！币晃蝗萄芯繂T告訴記者，“若行業(yè)持續惡化，企業(yè)應收賬款風(fēng)險會(huì )相應增大，直接影響經(jīng)營(yíng)性現金流?！?/p>
更悲觀(guān)的是，記者采訪(fǎng)的多位業(yè)內人士認為，“萎靡不振”仍是很長(cháng)一段時(shí)間機械工程行業(yè)的主旋律?！皣鴥韧饨?jīng)濟環(huán)境不容樂(lè )觀(guān)，刺激性政策尚未出臺，基建項目有所放緩，機械工程行業(yè)承受巨大壓力?！敝型额檰?wèn)機械行業(yè)研究員段嘉宣對本報記者指出。
“龍頭企業(yè)雖然也在采取各種方式降低回款壓力、收縮信用風(fēng)險，但在行業(yè)大環(huán)境回暖前，應收賬款很難得到根本管控?！倍渭涡f(shuō)。
680億回款難題
行業(yè)下行背景下，過(guò)度依賴(lài)信用敞口刺激銷(xiāo)售的機械工程巨頭早年埋下的巨額壞賬風(fēng)險進(jìn)一步浮出水面。伴隨三家公司前三季度應收賬款總和激增至680.65億元，巨額回款壓力猶如達摩克利斯之劍長(cháng)懸頭頂。
“2012年至今，房地產(chǎn)調控、高鐵停滯，礦山停產(chǎn)，工程機械行業(yè)受上述宏觀(guān)政策影響，工程機械廠(chǎng)商的日子并不好過(guò)，銷(xiāo)量大滑不說(shuō)，收款也大受影響，資金回流出現很大危機?！币晃粰C械工程人士向記者直言。
作為近年來(lái)激進(jìn)銷(xiāo)售的代表，三一跟中聯(lián)回款壓力最沉重。今年上半年，三一應收賬款激增55.30%至232.59億元，而其同期的營(yíng)業(yè)收入僅220.85億元，應收賬款占收入比例高達1.05倍，創(chuàng )歷史新高。
應收賬款激增無(wú)疑凸顯回款風(fēng)險?！皯召~款與現金壓力較大，存貨壓力漸生。公司應收賬款+應收票據+其他應收款+長(cháng)期應收款合計256億元，應收賬款/營(yíng)業(yè)收入超過(guò)2008年底金融危機時(shí)比例，但回款和存貨壓力再度趨緊?！焙ＭㄗC券機械行業(yè)研究員龍華指出。
伴隨公司加速回款催收，及至今年三季度，三一重工營(yíng)業(yè)收入增至299.02億元，應收賬款小幅降至222.54億元，回款壓力雖有緩解但仍處高位。
其中，前三季度，三一重工應收賬款周轉率已降至1.59，而應收賬款周轉天數高達225.88天。去年同期，三一重工應收賬款周轉率為2.54，應收賬款周轉天數則為141.55天。這意味著(zhù)，該公司回款天數已由去年三季度的4.7個(gè)月回款一次，延長(cháng)至7.52個(gè)月回款一次，整個(gè)回款周期延長(cháng)近3個(gè)月。
“應收賬款周轉率和周轉天數主要反映企業(yè)從獲得應收賬款的權利到收回款、變成現金所需的時(shí)間，從上述數據看出，三一等機械工程公司回款周期較長(cháng)，幾乎7個(gè)月才能回一次款，伴隨還款時(shí)間的逐步延長(cháng)，公司現金流壓力逐步增大，蘊藏風(fēng)險?！币晃槐本┑貐^會(huì )計師事務(wù)所人士對記者分析。
中聯(lián)重科的數據似乎也不容樂(lè )觀(guān)，前三季度，該公司在營(yíng)業(yè)收入降低26.11%情況下，應收賬款則同比上升35.59%至256.27億元。其中，前三季度應收賬款周轉率為1.3，應收賬款周轉天數高達277.36天，去年同期僅144.23天，回款周期延長(cháng)4個(gè)多月。
回款壓力激增風(fēng)險下，三一、中聯(lián)、徐工等行業(yè)龍頭不得不轉為采取謹慎銷(xiāo)售策略，加速回款追討?！褒堫^公司采取諸多措施應對行業(yè)困境，銷(xiāo)售過(guò)程中采取賒銷(xiāo)、分期付款等多種手段提升銷(xiāo)售額，整體策略稍顯保守?！倍渭涡嬖V記者。
但受制于過(guò)去激進(jìn)銷(xiāo)售作用累積，回款問(wèn)題并不能指望朝夕即可解決，三家公司的現金流問(wèn)題仍然受到多家機構人士的擔憂(yōu)。
“從三季度看，中聯(lián)重科應收賬款總規模仍有提升，經(jīng)營(yíng)性現金流減少，此外信用銷(xiāo)售結構有所優(yōu)化，但逾期率仍有上升?！蹦惩赓Y券商研究員對記者表示。
其指出，三季度末公司全款銷(xiāo)售比例約30%，按揭占比26%，分期付款占比21%，融資租賃占比較2012年下降10個(gè)百分點(diǎn)至21%，銷(xiāo)售結構有所優(yōu)化。從融資租賃業(yè)務(wù)逾期率看，三季度環(huán)比仍有提升，預計四季度也仍維持在較高水平。
艱難的討債之旅
行業(yè)低景氣度下，在手現金多寡成為企業(yè)實(shí)力比拼重要因素。但頭頂巨額應收賬款壓力，加上回款速度進(jìn)一步遲緩，三一跟中聯(lián)兩家的短期償債能力都不容樂(lè )觀(guān)。
其中，三一重工前三季度現金比率為1.6，若去除應收賬款因素，僅參考貨幣資金跟交易性金融資產(chǎn)指標下的現金比率僅為0.3。前述會(huì )計師告訴記者，該數據說(shuō)明，公司短期償債風(fēng)險較大，資金流極為緊張，一旦爆發(fā)回款問(wèn)題，則存在無(wú)法按期償還借款的風(fēng)險。
這一切都加大了基層銷(xiāo)售員工的討債壓力?！捌鋵?shí)從去年三季度開(kāi)始，回款壓力就比較大了，受基建工程放緩影響，很多客戶(hù)自己拿不出來(lái)錢(qián)，我們追討難度也很大?！比恢毓ひ晃槐狈降貐^銷(xiāo)售人員向記者透露。
其中，三一重工的各區域代理首當其沖遭受資金回款考驗?！叭ツ?月以來(lái)，各家代理商已經(jīng)負增長(cháng)一年多了，但相比銷(xiāo)售額度的下滑，各家代理商更為頭疼的是資金跟墊付問(wèn)題?！鼻笆鲣N(xiāo)售人士指出。
“銷(xiāo)售越不好才越是要抓回款追討，市場(chǎng)不好，保命要緊。各家代理商老板都知道這么說(shuō)，但如何保卻不知道?！币晃婚L(cháng)期從事機械行業(yè)債權追討的律師向記者感慨。
在其看來(lái)，工程機械行業(yè)中市場(chǎng)情況往往左右著(zhù)企業(yè)銷(xiāo)售和風(fēng)控力度，“市場(chǎng)好偏向風(fēng)控，市場(chǎng)不好又偏向刺激銷(xiāo)售，機械行業(yè)具有周期性，上述策略往往會(huì )導致惡性循環(huán)，不管市場(chǎng)如何，銷(xiāo)售、代理商一定要確保的就是首付比不能過(guò)低，其他的把握好細節屬可控范圍?！?/p>
即使是如此簡(jiǎn)單的死守原則，也伴隨著(zhù)去年以來(lái)的行業(yè)銷(xiāo)售下滑中被各家企業(yè)徹底打破。
“2010年是個(gè)分界線(xiàn)，以前產(chǎn)品比較暢銷(xiāo)，那時(shí)的付款方式還比較好，首付較高。但2010年以后，尤其是中聯(lián)重科在這一塊做的比較極端，后面都出了零首付這種模式，或者是延期還款?！币晃恍旃C械的人士向記者透露。
該人士告訴記者，“2010年出現零首付以后，往后看2011年，2012年弊端就慢慢顯出來(lái)了?？陀^(guān)看，這幾年中聯(lián)就利用這種手段搶回了一部分市場(chǎng)，它這種手段對提升業(yè)績(jì)確實(shí)有點(diǎn)用，但大家看到效果都去做就導致行規混亂，競爭更惡化?！?/p>
“特別是三一重工，以混凝土為例，他們原來(lái)只做大客戶(hù)，但現在什么單子都做，所以壓了很多回款的問(wèn)題，壞賬死賬就是這樣出來(lái)的?！逼湎蛴浾咄嘎?。
不顧風(fēng)險控制的激進(jìn)銷(xiāo)售下，回款催討成為始作俑者們不得不承擔的重任，而底層銷(xiāo)售人員再度成為惡性競爭的直接犧牲品?！懊鎸σ恍](méi)有信用的客戶(hù)，賬款很難追討回來(lái)，如果不幸遇到債權糾紛，討債員工要面臨直接風(fēng)險?！鼻笆鋈恢毓と耸肯蛴浾咄嘎?。
“需要反省的不僅是采取激進(jìn)銷(xiāo)售的機械龍頭，前兩年受政策刺激沖動(dòng)投資的客戶(hù)也應好好反思，是否真有資金實(shí)力進(jìn)入工程行業(yè)?！鼻笆鰴C械行業(yè)人士指出?！扒皟赡赇N(xiāo)售量的猛漲實(shí)際是消費這兩年市場(chǎng)的潛力，加上國家宏觀(guān)調控，客戶(hù)普遍資金鏈斷裂，不少代理商在面對企業(yè)巨大賬單和為客戶(hù)貸款已倒下，還有的轉向企業(yè)尋求資金壓力轉移?！?/p>
相比基層員工的悲觀(guān)和疲憊，龍頭企業(yè)高管近期則頻繁高調亮相，提振士氣。10月16日的全球工程機械產(chǎn)業(yè)大會(huì )暨50強峰會(huì )上，中聯(lián)重科董事長(cháng)詹純新指出，中國工程機械仍大有可為；三一重工董事長(cháng)梁穩根也在亮相央視時(shí)大談國際化方向轉型。
但在一些業(yè)內人士看來(lái)，作為對經(jīng)濟走勢高度敏感的機械工程行業(yè)，仍難以看到春天。
“其實(shí)最近大家討論最多的是產(chǎn)能過(guò)剩和行業(yè)創(chuàng )新整合。隨著(zhù)GDP增速持續低于10%，機械工程行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩是個(gè)必然趨勢，大浪淘沙，行業(yè)整合至少還需要3-5年時(shí)間?！鼻笆鰳I(yè)內人士頗有意味地指出，“最終留下來(lái)的，一定是創(chuàng )新和社會(huì )責任兼顧的企業(yè)?！?/p>