在鋼鐵行業(yè)一片虧損以及加快“去產(chǎn)能”的背景下，一些上市的虧損鋼鐵企業(yè)不得不謀求置出虧損資產(chǎn)、引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實(shí)現自救。
山東鋼鐵(600022)28日披露，為進(jìn)一步通過(guò)山東鋼鐵集團財務(wù)有限公司(下稱(chēng)“山鋼財務(wù)”)獲得更多發(fā)展所需資金支持，公司擬向山鋼財務(wù)增資 7億元。增資完成后，山鋼財務(wù)注冊資本為 30億元。其中，山鋼集團持股比例為 62.31%，公司持股比例為 26.02%，金嶺礦業(yè)(000655)持股比例為 6%，濟鋼集團持股比例為 5.67%。
“向山鋼財務(wù)增資，可進(jìn)一步降低融資成本，實(shí)現公司整體效益最大化?！鄙綎|鋼鐵表示。經(jīng)濟導報記者查詢(xún)財務(wù)數據獲悉，截至 2015年12月 31日，山鋼財務(wù)的資產(chǎn)總額113.19億元，所有者權益 17.53億元，營(yíng)業(yè)收入 1.57億元，凈利潤0.70億元。
“對于此類(lèi)財務(wù)公司而言，可作為‘內部銀行’和資金‘蓄水池’，有利于發(fā)揮集團整體資源整合優(yōu)勢，提高資金使用效率?！变J財經(jīng)分析師劉江遠對導報記者稱(chēng)，目前來(lái)看，多家鋼鐵板塊上市公司籌劃注入金融資產(chǎn)，比如重慶鋼鐵(601005)擬注入重慶渝富，*ST金瑞(600390)擬收購資產(chǎn)則涉及五礦資本、五礦信托、五礦證券、五礦經(jīng)易期貨等。這些公司寄望通過(guò)“實(shí)業(yè)+金融”的轉型，再造盈利增長(cháng)點(diǎn)。
引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)謀自救
在日前舉辦的 2016年夏季達沃斯論壇上，一家跨國鋼鐵制造商表示，全球的鋼鐵行業(yè)都面臨過(guò)剩問(wèn)題，而中國更為嚴重，調結構效果緩慢，高端鋼產(chǎn)品也出現過(guò)剩，整個(gè)行業(yè)或迎來(lái)漫長(cháng)寒冬期。安賽樂(lè )米塔爾駐中國東方首席代表史悠能表示，全球鋼鐵行業(yè)需求每年只增長(cháng)5%，產(chǎn)能每年卻增長(cháng) 30%，這種情況已經(jīng)持續多年，因此鋼鐵行業(yè)嚴重產(chǎn)能過(guò)剩普遍存在。
在中國，伴隨著(zhù)供給側結構性改革，銀行信貸收緊，鋼鐵企業(yè)情況更加艱難。一方面，企業(yè)通過(guò)提高技術(shù)升級產(chǎn)品，但大量鋼企嘗試轉型多年，市場(chǎng)仍出現飽和甚至過(guò)剩的情況；另一方面，企業(yè)向國外銷(xiāo)售鋼鐵，但全球鋼鐵過(guò)剩，歐美國家的貿易保護也愈演愈烈。
在鋼鐵行業(yè)一片虧損以及加快“去產(chǎn)能”的背景下，一些上市的虧損鋼鐵企業(yè)不得不謀求置出虧損資產(chǎn)引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實(shí)現自救。比如，有的上市國企為了保殼，紛紛計劃注入金融資產(chǎn)，以彌補虧損，用股償債。
導報記者盤(pán)點(diǎn)發(fā)現，近一年來(lái)，鋼鐵板塊上市公司擬注入金融資產(chǎn)的案例已發(fā)生數起，比如在過(guò)去 4年扣非虧損的中鋼天源(002057)、重慶鋼鐵等，這些上市公司控股股東都是大型企業(yè)集團或當地國資委，掌控眾多資源，而上市公司本身則因連續虧損具有保殼的現實(shí)需求。
不過(guò)，目前除了進(jìn)展較為順利的 *ST金瑞之外，多數重組項目進(jìn)展并不順暢，能否重組成功還存不確定性。從披露情況來(lái)看，注入業(yè)務(wù)繁雜，是這些重組案例的共同特點(diǎn)，正因如此，重組變得前途未卜。
光大證券近日發(fā)布的研報顯示，對于山東鋼鐵集團而言，鋼鐵主業(yè)經(jīng)營(yíng)艱難，但其控股的金融資產(chǎn)如中泰證券、萊商銀行、山鋼財務(wù)等表現優(yōu)異。目前，這些資產(chǎn)主體均未上市。與此同時(shí)，山鋼集團旗下 3家A股上市公司山東鋼鐵、魯銀投資(600784)、金嶺礦業(yè)的業(yè)績(jì)均難盡如人意。比如，山東鋼鐵扣非凈利連續 4年虧損；魯銀投資若不考慮減持股票的投資收益，已連續兩個(gè)季度虧損；金嶺礦業(yè)則出現了連續 6個(gè)季度的扣非虧損。該研報表示，山鋼集團旗下資產(chǎn)中長(cháng)期存在資本運作的可能性。
監管層或持審慎態(tài)度
此前，*ST韶鋼(000717)籌劃的非鋼資產(chǎn)注入備受關(guān)注。其初步意向為出售公司全部鋼鐵業(yè)務(wù)資產(chǎn)，收購寶鋼集團下屬的非鋼鐵業(yè)務(wù)資產(chǎn)。
大股東寶鋼集團的非鋼資產(chǎn)無(wú)論是電商還是金融資產(chǎn)，抑或是其他資產(chǎn)，它們的注入都可以促進(jìn)其主營(yíng)業(yè)務(wù)的轉型升級。在鋼鐵行業(yè)長(cháng)期低迷的背景下，這一求索無(wú)疑具有積極意義。
然而，本月 13日，*ST韶鋼發(fā)布“終止重大資產(chǎn)重組”公告，給出的理由是，因為涉及諸多監管審批以及大規模稅務(wù)成本等原因，令這一重組方案中途流產(chǎn)?！按送?，監管層嚴密監管跨界定增，也可能是此次重組失利的一個(gè)因素。從鋼鐵轉型金融屬于典型的跨界重組，肯定受到監管的格外關(guān)注，更何況金融資產(chǎn)登陸資本市場(chǎng)本來(lái)就更顯困難?！眲⒔h認為。
但金融資產(chǎn)闖關(guān) A股并未停歇。導報記者注意到， 23日，華菱鋼鐵(000932)高管在回答投資者問(wèn)題時(shí)表示，“公司重組得到了湖南省政府和國資委的大力支持?！睋?，華菱鋼鐵將把鋼鐵業(yè)務(wù)有關(guān)資產(chǎn)及負債出售予控股股東華菱集團，同時(shí)向包括財信金控、華菱集團在內的交易對方發(fā)行股份購買(mǎi)金融及節能發(fā)電類(lèi)等盈利能力較強的資產(chǎn)。
這意味著(zhù)，若重組順利完成，華菱鋼鐵的主營(yíng)業(yè)務(wù)將從鋼鐵轉變?yōu)榻鹑?。對于操刀這場(chǎng)重組的湖南省國資委來(lái)說(shuō)，“推動(dòng)財信金控參與華菱鋼鐵重組整合，大幅提升上市公司盈利水平”，已成為其 2016年的重要工作之一。
“深化國企改革很重要的手段就是推動(dòng)非上市資產(chǎn)進(jìn)行證券化，放大國有資產(chǎn)價(jià)值。金融資產(chǎn)目前屬于稀缺資產(chǎn)，作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可改善上市公司資產(chǎn)結構質(zhì)量。此外，金融資產(chǎn)非常依賴(lài)充沛資金，若裝入上市公司，就可以為金融資產(chǎn)擴張提供充沛現金流?！毕沩炠Y本董事沈萌如此認為。
但有券商人士對導報記者表示，當前的政策風(fēng)向是鼓勵“脫虛向實(shí)”，即鼓勵上市公司發(fā)展實(shí)業(yè)，因此對于收購金融資產(chǎn)的做法，監管層仍將持審慎態(tài)度。