作為中國期貨市場(chǎng)上的又一個(gè)重量級品種——鐵礦石期貨上市的腳步越來(lái)越近。

　　繼9月12日中國證監會(huì )批復大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)大商所）進(jìn)行鐵礦石交易后，關(guān)于鐵礦石上市的各項工作即迅速展開(kāi)：大商所近期召開(kāi)鐵礦石期貨論證會(huì )，就鐵礦石期貨合約的交易規則進(jìn)行了探討。繼在9月28日之后，10月12日大商所還要進(jìn)行一次鐵礦石品種交易系統模擬測試。

　　按照以往的經(jīng)驗，在新品種聯(lián)網(wǎng)測試之后，鐵礦石期貨推出指日可待。

　　長(cháng)期以來(lái)，鐵礦石價(jià)格被國際三大礦商壟斷操縱，鐵礦石價(jià)格的大幅波動(dòng)讓中國鋼鐵企業(yè)面臨著(zhù)巨大的原材料價(jià)格風(fēng)險。隨著(zhù)中國鐵礦石期貨的推出，為鋼廠(chǎng)提供新的避險工具的同時(shí)，鐵礦石金融化也將明顯加速。
　　業(yè)內也寄望于中國對鐵礦石定價(jià)權影響力能夠得到提升，但能否真正奪回鐵礦石的定價(jià)權？目前看仍是個(gè)未知數。

　　鐵礦石期貨四季度或啟動(dòng)

　　聯(lián)網(wǎng)測試基本已確定交割品位、地點(diǎn)、保證金等基本細則。

　　鐵礦石是煉鐵的主要原料之一，占生鐵成本的60%。作為僅次于原油的戰略性大宗商品品種，其期貨產(chǎn)品的研發(fā)最初也被中國幾大交易所爭奪。就在兩年前，上海期貨交易所和大連商品交易所都曾高調宣布正在研究鐵礦石期貨。如今，鐵礦石品種終于確定由大商所搶先推出。

　　9月12日，證監會(huì )批復稱(chēng)，同意大商所組織鐵礦石期貨交易，并要求大商所做好上市前的準備工作。

　　根據大商所已經(jīng)公布的內容，鐵礦石合約交易單位為每手100噸，最小變動(dòng)價(jià)位是每噸1元人民幣，合約漲跌停板幅度為上一交易日結算價(jià)的4%，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%，合約交易月份為1月~12月，最后交易日和交割日分別為合約月份第10個(gè)交易日和最后交易日后第3個(gè)交易日，交割方式為實(shí)物交割。

　　鐵礦石基準交割品是鐵品位為62%的粉礦，鐵品位在60%以上粉礦和精礦均可以替代交割。標準品按照最大宗主流的鐵礦石設計，并納入微量元素指標限制，超過(guò)4億噸鐵礦石可供交割。

　　而在交割地點(diǎn)上，大商所工業(yè)品部負責人告訴《中國經(jīng)營(yíng)報（博客，微博）》記者，已考慮設置在靠近鐵礦石產(chǎn)地、消費地及貿易活躍區：環(huán)渤海地區的青島港、唐山港(行情,問(wèn)診)（601000，股吧）（含京唐和曹妃甸）、日照港(行情,問(wèn)診)（600017，股吧）、天津港(行情,問(wèn)診)（600717，股吧）和連云港(行情,問(wèn)診)（601008，股吧），并在河北唐山地區和港口設置廠(chǎng)庫。

　　在保證金設計上，大商所對臨近交割的鐵礦石期貨合約的保證金進(jìn)行梯度收取。即：鐵礦石期貨合約進(jìn)入交割月份前一個(gè)月的第十個(gè)交易日起，合約交易保證金提高至合約價(jià)值的10%；鐵礦石期貨合約進(jìn)入交割月份后，合約交易保證金提高至合約價(jià)值的20%。

　　“完成鐵礦石期貨的交易細則制定并不容易，歷經(jīng)多年，我們也是經(jīng)過(guò)多年的調研和論證，征求了不少意見(jiàn)?！贝笊趟F礦石相關(guān)負責人表示，現在合約和交易規則基本明確完成。

　　9月28日，大商所舉行的首次鐵礦石合約交易測試后，大商所負責人告訴記者，測試過(guò)程中交易和結算穩定正常，當日鐵礦石期貨測試交易量41.8萬(wàn)手，總持倉量7.2萬(wàn)手，測試結果比較滿(mǎn)意。10月12日，鐵礦石合約進(jìn)行再一次測試。

　　按照慣例，在完成了即將上市的新品種聯(lián)網(wǎng)測試之后，大商所將向證監會(huì )上報最終的合約規則，獲批后將確定上市時(shí)間。

　　“現在鐵礦石期貨具體的上市時(shí)間預計在四季度之內完成，總之將會(huì )很快，也不排除在11月就實(shí)現上市?！贝笊趟晃回撠熑烁嬖V記者。

　　鋼企喜憂(yōu)并存

　　對沖風(fēng)險還是引發(fā)投機導致企業(yè)態(tài)度搖擺。

　　中國是世界上鐵礦石消費量最大的國家，占全世界鐵礦石消費的59%。數據顯示，2012年，中國生產(chǎn)生鐵6.54億噸，折合消耗成品礦10.5億噸。然而，中國的鐵礦石衍生品卻長(cháng)期缺失。

　　大商所工業(yè)品事業(yè)部王淑梅介紹說(shuō)，1960年至1980年間，國際鐵礦石貿易采用的是長(cháng)期合同價(jià)模式；1980年至2010年采用年度談判的“長(cháng)協(xié)”定價(jià)模式，而在2009年之后，“長(cháng)協(xié)”機制破裂，三大礦山將原有的年度基準定價(jià)機制改變?yōu)榧径榷▋r(jià)，甚至是更為短期的指數、現貨定價(jià)。

　　鐵礦石定價(jià)短期化，使得價(jià)格波動(dòng)頻繁，給國內的鋼鐵企業(yè)造成了嚴重的影響。2010年，鐵礦石的年化價(jià)格波動(dòng)率為18.6%，2012年達到24.3%。

　　根據大商所提供的資料，2012年，港口平均鐵礦石庫存為9400萬(wàn)噸，按主流現貨年平均價(jià)格900元/噸計算，產(chǎn)業(yè)每月承擔的鐵礦石價(jià)格風(fēng)險為116億元，而2012年中國80家大中型鋼鐵企業(yè)利潤總額僅為15.8億元，原料價(jià)格風(fēng)險是利潤的7倍以上，企業(yè)經(jīng)營(yíng)雪上加霜。

　　正因如此，鐵礦石期貨也被賦予了最重要的功能：對沖風(fēng)險。

　　“我們對鐵礦石期貨上市非常期待，作為一個(gè)金融衍生產(chǎn)品，我們能夠通過(guò)鐵礦石期貨主動(dòng)提高或降低庫存?！焙颖碧粕揭患忆撹F企業(yè)的總經(jīng)理告訴記者，這有利于公司積極防范鐵礦石的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，提高資金使用效率，從而穩定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

　　但在記者的采訪(fǎng)中，仍有一些鋼企則表達出了不同的擔憂(yōu)。

　　一家大型鋼廠(chǎng)的黨委宣傳辦負責人表示，隨著(zhù)鐵礦石期貨的上市，鐵礦石的金融屬性也將增強，鐵礦石價(jià)格的變動(dòng)有可能更加頻繁。而如果鐵礦石被過(guò)度金融化，就會(huì )成為資本逐利的平臺，大規模的投機導致鐵礦石的價(jià)格被市場(chǎng)炒作，不僅破壞了產(chǎn)業(yè)的供需平衡，三大礦山的壟斷或將更為加劇。

　　事實(shí)上，中國的不少鋼鐵企業(yè)本身就沒(méi)有鐵礦石期貨的交易經(jīng)驗，對鐵礦石金融化大潮依然呈現出抗拒姿態(tài)。北京國際礦業(yè)權交易所鐵礦石交易平臺成立一年半以來(lái)，北礦所鐵礦石交易遠不如預期，而在上面進(jìn)行交易的仍主要以中小企業(yè)為主。

　　不過(guò)更多的期貨機構分析認為，前述北礦所在大商所面前，充其量只算游擊隊。換言之，游擊隊干不好的品種，正規軍則成功幾率很大。

　　亦有獨立觀(guān)察機構美財社首席分析師黃少雄、中國大宗商品協(xié)會(huì )執行理事羅烜等分析人士指出，包括鐵礦石期貨在內，證監會(huì )今年以來(lái)加速推出了多個(gè)此前廣泛存在于中遠期交易市場(chǎng)的交易品種，這一趨勢也顯示，證監會(huì )通過(guò)賦予三大商品期貨交易所更大的操作空間和品種選擇權，藉此以圍剿屢屢被稱(chēng)為變相期貨的大宗商品中遠期市場(chǎng)群體。

　　定價(jià)權爭奪起步

　　若不能吸引三大鐵礦石企業(yè)入場(chǎng)，鐵礦石期貨只會(huì )淪為自?shī)首詷?lè )。

　　2013年初，國際鐵礦石價(jià)格出現了一輪大幅上漲，鐵礦石價(jià)格在4個(gè)月的時(shí)間上漲了80%。對于這一輪價(jià)格上漲，國家發(fā)改委公開(kāi)其原因在于三大礦山和部分貿易商為了彌補之前的虧損，在市場(chǎng)上造成了鐵礦石暫時(shí)性供給短缺的假象，拉高了鐵礦石價(jià)格。

　　鐵礦石長(cháng)期定價(jià)權受制于人，中國鋼廠(chǎng)被動(dòng)承受原材料波動(dòng)風(fēng)險，成為中國企業(yè)長(cháng)期的痛楚。正因如此，鐵礦石期貨自立項以來(lái)，就被賦予了爭奪國際鐵礦石定價(jià)權的重要使命。而且，在一些業(yè)內人士看來(lái)，中國有著(zhù)開(kāi)展鐵礦石期貨的強大現貨基礎，理應及早參與到國際鐵礦石定價(jià)話(huà)語(yǔ)權的爭奪中。

　　“鐵礦石期貨設計為以實(shí)物進(jìn)行交割的期貨合約，能夠真實(shí)反映市場(chǎng)供需關(guān)系，體現公允的市場(chǎng)價(jià)格，有助于構建客觀(guān)、公正的定價(jià)體系，無(wú)疑更能提高我國在國際貿易中的定價(jià)影響力?！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長(cháng)胡俞越教授表示，國內企業(yè)可以以一種更低的交易成本、更直接便捷地參與到市場(chǎng)中來(lái)，使其交易意愿在主場(chǎng)得到最大限度的反映，從而利于逐步提升中國鋼廠(chǎng)、貿易商等行業(yè)企業(yè)的議價(jià)話(huà)語(yǔ)權。

　　他看來(lái)，當前形勢下中國參與到國際鐵礦石衍生品市場(chǎng)競爭中并不算晚，在國際鐵礦石衍生品市場(chǎng)啟動(dòng)初期，依托強大的現貨市場(chǎng)支撐，中國推出自己的鐵礦石期貨或能占得先機。但是，他也同時(shí)表示，盡管?chē)H市場(chǎng)上大宗商品基本上都是以衍生品市場(chǎng)價(jià)格為定價(jià)依據，但并不是說(shuō)推出期貨等衍生品就能取得定價(jià)權。

　　“鐵礦石期貨的基準交割品設定的是鐵品位為62%的粉礦，但是從中國的鐵礦石供需層面上，國產(chǎn)的粉礦品位低，交割的品種絕大部分仍依賴(lài)于進(jìn)口，所以依然擺脫不了三大礦山的壟斷?！弊縿?chuàng )資訊鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)分析師劉新偉告訴記者。

　　正因如此，有業(yè)內人士直言：鐵礦石期貨上市并不能改變國內嚴重依賴(lài)進(jìn)口的局面，也很難真正爭奪到鐵礦石定價(jià)權。

　　“在幫助企業(yè)實(shí)現套期保值、規避風(fēng)險之余，期貨交易本身具有放大價(jià)格波動(dòng)幅度的助漲助跌的作用，因此，鐵礦石期貨對國內鐵礦石價(jià)格的最大影響，或許不僅僅體現在價(jià)格上?！秉S少雄指出，就交易對手而言，如果未來(lái)的鐵礦石期貨能夠吸引到必和必拓、力拓和淡水河谷等三大國際鐵礦石巨頭入場(chǎng)搏殺，則全世界的鐵礦石價(jià)格都將以中國為標準，反之，如果無(wú)法吸引大型國際礦業(yè)巨頭入場(chǎng)，則中國鋼鐵與礦業(yè)企業(yè)之間的自?shī)首詷?lè )，將很難最終變身成為核心定價(jià)權。

　　由此來(lái)看，鐵礦石期貨于中國獲得鐵礦石定價(jià)權而言，游戲才剛剛開(kāi)始。