自8月中旬鋼材期貨主力1401合約觸及3848元/噸后，鋼價(jià)開(kāi)始出現回調。截至上周，鋼材主力合約價(jià)格下滑了272元/噸左右，跌幅近8%，市場(chǎng)對未來(lái)鋼價(jià)走勢的看法出現分歧。從目前的基本面情況來(lái)看，鋼價(jià)即將反彈，但空間有限，短期以弱勢振蕩為主。

庫存出現攀升，短期鋼價(jià)承壓

我國鋼材社會(huì )庫存自3月下旬開(kāi)始連續下降25周，在9月中旬出現上升，截至目前庫存為1485萬(wàn)噸。中鋼協(xié)統計數據也顯示，我國重點(diǎn)鋼材企業(yè)庫存出現環(huán)比上升，9月環(huán)比8月鋼廠(chǎng)庫存將至少上升82萬(wàn)噸。由此可見(jiàn)，在目前的日均產(chǎn)量水平下，鋼材的消費相對疲弱，刨除補庫的影響，鋼價(jià)將承受更大的壓力。

鋼廠(chǎng)冬儲將對鋼價(jià)形成支撐

雖然鋼廠(chǎng)在7-8月份對礦石進(jìn)行了部分備庫，但是由于礦價(jià)上漲較快，鋼廠(chǎng)補庫有限。礦價(jià)由7月的低點(diǎn)110美元/噸漲至8月中旬的142美元/噸，漲幅為29%，遠超過(guò)鋼價(jià)10%的上漲幅度。礦石價(jià)格快速上漲后，鋼廠(chǎng)放慢了采購進(jìn)度。目前，鋼廠(chǎng)的礦石庫存依舊處于偏低的水平，根據WIND統計，大中型鋼廠(chǎng)的礦石庫存消耗天數僅比7月初增加了三天。與此同時(shí)，礦石的港口絕對庫存也較低。短期來(lái)說(shuō)，雖然高位礦價(jià)使得鋼廠(chǎng)放慢了采購，但臨近11月，鋼廠(chǎng)都要進(jìn)行正常的冬儲，這將對短期礦價(jià)形成支撐，鋼價(jià)也具有一定的上漲潛能。

礦石期貨推出在即，鋼價(jià)上漲空間受限

近一個(gè)月以來(lái)，礦石期貨的推出加快了進(jìn)程，據有關(guān)部門(mén)報道，礦石期貨極有可能在10月推出。礦石價(jià)格占鋼材成本的60%以上，因此，由礦石價(jià)格加上焦炭?jì)r(jià)格，就可以估算出合理的鋼材價(jià)格。

全球礦石市場(chǎng)的采選成本由低到高分為三個(gè)層次：第一層次是力拓、必和必拓、淡水河谷三大礦山，其礦石品位較高，且具有完善的基礎配套設施，它們的成本最低，完全成本在60美元/噸以下；第二層次是以秘魯、南非、蒙古等為代表的非主流礦，其采選成本具有優(yōu)勢，但物流環(huán)保等成本較高；第三層次是高敏感性的國內礦石。我國的礦石進(jìn)口依存度在68%左右。國內礦石的成本也具有較大的區別，大概45%左右的內礦成本在80美元/噸以下，20%左右的內礦成本在80-100美元/噸之間，15%左右的內礦成本在100-120美元/噸之間，10%左右的內礦成本在120-140美元/噸之間。根據統計，2014年僅三大礦山的產(chǎn)能就將增加2億噸，也就是說(shuō)即便礦價(jià)跌至100美元/噸，我國35%的產(chǎn)能全部關(guān)閉，三大礦山新增產(chǎn)能也將彌補這個(gè)空缺。由此看來(lái)，2014年礦價(jià)極有可能跌至110美元/噸以下。礦石期貨推出，市場(chǎng)將理性預期遠期礦價(jià)，這必將對鋼價(jià)形成制約。

綜上所述，鋼價(jià)已經(jīng)調整了一個(gè)多月了，臨近11月，鋼廠(chǎng)對礦石進(jìn)行冬儲將帶動(dòng)礦價(jià)和鋼材價(jià)格聯(lián)袂上漲。然而，礦石期貨即將推出，礦石期貨的推出將對遠期過(guò)剩的礦石市場(chǎng)做出合理的定價(jià)，從而將使鋼價(jià)的上漲空間承壓。（期貨日報）