截止到2014年4月30日，滬深兩市工程機械類(lèi)公司的2013年度報告與2014年一季報已發(fā)布完畢。在營(yíng)業(yè)總收入、凈利潤總額等主要財務(wù)指標方面，中聯(lián)重科（000157）繼續穩坐行業(yè)第一的位置。

　　受因于宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇乏力、投資增速下降、產(chǎn)能過(guò)剩等因素影響，工程機械板塊整體盈利下滑。就當整個(gè)板塊二級市場(chǎng)的股價(jià)“尋底”之時(shí)，多家機構一致上調中聯(lián)重科的投資評級。

　　國泰君安 （香港）4月中旬表示：“相信大部分負面因素已經(jīng)消化，中聯(lián)重科與建設相關(guān)的機械在2014年下半年能看到溫和復蘇，而需求主要以更新替換為主。環(huán)衛和農業(yè)機械新產(chǎn)品以及并購可能是令股價(jià)上升的短期催化劑?！?/p>

　　“新產(chǎn)業(yè)”將成盈利增長(cháng)新引擎

　　中聯(lián)重科2013年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入385億元，實(shí)現歸屬于母公司的凈利潤38.40億元。在去年，工程機械行業(yè)類(lèi)13家上市公司實(shí)現凈利潤總額93.70億元，而中聯(lián)重科一家就占到了凈利潤總額的41%。

　　確實(shí)，公司重點(diǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率2013年在行業(yè)內繼續保持穩定?；炷翙C械方面，長(cháng)臂架泵車(chē)、攪拌車(chē)、車(chē)載泵、攪拌站的國內市場(chǎng)占有率均居行業(yè)第一；起重機械方面，塔機國內市場(chǎng)占有率穩居行業(yè)榜首，汽車(chē)起重機市占率保持穩定；環(huán)衛機械方面，洗掃車(chē)、掃路車(chē)國內市占率穩居行業(yè)第一。

　　從盈利能力指標觀(guān)察，中聯(lián)重科也無(wú)疑是行業(yè)翹楚。2014年一季度的毛利率為31.02%，這一水平在同行業(yè)已上市公司中位列第一。另?yè)陥箫@示，公司2013年全年的毛利率為29.16%，同樣與行業(yè)內其它12家上市公司相比較，中聯(lián)重科依然處于冠軍地位。

　　除此之外，面對行業(yè)周期性困局，公司提前籌劃，初步拉開(kāi)工程機械、環(huán)境產(chǎn)業(yè)、農業(yè)機械、重型卡車(chē)、金融服務(wù)五大板塊的戰略布局，為公司未來(lái)發(fā)展打開(kāi)新的空間。

　　中金公司最新觀(guān)點(diǎn)認為，中聯(lián)重科業(yè)績(jì)全年將呈現 “前低后高”的趨勢，一季度公司環(huán)衛機械收入高增長(cháng)，毛利率持續提升，將成為新增長(cháng)點(diǎn)；同時(shí)，公司也有望在農業(yè)機械等新產(chǎn)業(yè)實(shí)現積極突破。

　　PB低于1664點(diǎn)水平

　　截止到記者發(fā)稿，工程機械板塊平均市凈率（PB）為1.06倍，而中聯(lián)重科的市凈率（PB）僅為0.83倍，遠低于整個(gè)行業(yè)的平均值，估值優(yōu)勢十分明顯。公司股價(jià)最新報收4.53元，大幅跌破了每股凈資產(chǎn)5.45元的水平，股價(jià)被低估。大眾證券報與財信網(wǎng)數據中心統計還表明，中聯(lián)重科的市凈率已經(jīng)跌破了2008年10月28日（1664點(diǎn)）時(shí)的水平。

　　另外，截止到8日，整個(gè)工程機械行業(yè)的平均市盈率 （TTM）為17.95倍，而中聯(lián)重科的動(dòng)態(tài)市盈率（TTM）僅為9.6倍。公司股價(jià)的市盈率同樣也創(chuàng )下近幾年來(lái)的新低。即使在滬指2008年跌至1664點(diǎn)時(shí)，中聯(lián)重科的動(dòng)態(tài)市盈率 （TTM）也不過(guò)跌至9.4倍。

　　就在中聯(lián)重科步入“估值底”之時(shí)，其自身價(jià)值更彰顯吸引力。2014年一季報顯示，公司一季度末貨幣資金總額為173億元，公司總市值也不過(guò)350億元。若以中聯(lián)重科77.06億的總股本計算，其每股貨幣資金總額就達到了2.25元，而現在股價(jià)僅為4.53元。

　　“一邊是如此低的估值，一邊又是手握巨額現金，況且公司又是行業(yè)的老大，在加快產(chǎn)業(yè)戰略布局的情況下，中聯(lián)重科的投資價(jià)值盡顯無(wú)疑?！币皇袌?chǎng)資深人士向記者表示。

　　股息率4.4%超一年定存

　　中聯(lián)重科2013年度報告還顯示，公司擬以2013年12月31日的公司總股本為基數，向全體股東每10股派發(fā)現金紅利1.50元（含稅）。截至昨日，公司總股本77.06億股，也就是說(shuō)，中聯(lián)重科2013年將拿出11.5億元“真金白銀”進(jìn)行分紅。

　　按目前的股價(jià)計算，中聯(lián)重科的股息率達到了4.4%，遠超過(guò)了銀行一年定期存款利率。自公司2000年上市以來(lái)，每年均進(jìn)行現金分紅，截至2013年12月31日，中聯(lián)重科累計現金派息達到 63.9億元、累計送股達到37.6億股、轉增股本達到24.9萬(wàn)股。

　　而近三年（2010年-2012年），公司股利支付率均保持在25%上下。大眾證券報與財信網(wǎng)數據中心統計顯示，公司近三年實(shí)現歸屬于母公司的凈利潤200.6億元，向股東現金分紅53.4億元，股利支付率高達26.4%。

　　除此之外，截止到2014年一季度末，中聯(lián)重科未分配利潤總額為183.43億元，每股未分配利潤達2.38元。

　　股票籌碼持續集中

　　從中聯(lián)重科最近四個(gè)財務(wù)報告觀(guān)察，公司股東戶(hù)數緩慢下降。2013年6月30日的股東數為456901戶(hù)，到了2013年9月30日，股東數下降至449116戶(hù)。2013年12月31日，中聯(lián)重科的股東數有444277戶(hù)，相比2013年三季度末又下降了4839戶(hù)。

　　2013年度報告還顯示，中聯(lián)重科在年度報告披露日前第5個(gè)交易日末（2014年3月24日）時(shí)的股東總數為435334戶(hù)，相對于上年年底又減少了8943戶(hù)，降幅達到了2.01%。另?yè)钚掳l(fā)布的2014年一季報顯示，截止到3月31日，中聯(lián)重科股東戶(hù)數再次下降至433906戶(hù)。

　　就當股東戶(hù)數持續減少之時(shí)，廣東恒建投資控股有限公司則是在2013年第四季度首次買(mǎi)入中聯(lián)重科5195萬(wàn)股，進(jìn)入了公司前十大流通股東名單。從年報與季報觀(guān)察，公司前十大股東的籌碼鎖定性較強。

　　中金公司：股價(jià)存30%的上漲空間

　　就在中聯(lián)重科2013年度報告發(fā)布之后，多家機構紛紛“點(diǎn)贊”力挺。銀河證券表示，公司將全面落實(shí)工程機械、環(huán)境產(chǎn)業(yè)、農業(yè)機械、重型卡車(chē)、金融服務(wù)五大板塊的戰略布局。關(guān)注公司對資產(chǎn)負債表的修復工作和積極轉型發(fā)展的進(jìn)度。預計2014至2016年EPS分別至0.50元、0.55元、0.60元，對應PE為10、9、8倍，維持 “推薦”評級。

　　信達證券則是給予了 “買(mǎi)入”評級。信達證券行業(yè)分析師左志方分析：“隨著(zhù)工程機械市場(chǎng)趨于穩定，我們預計中聯(lián)重科營(yíng)收和凈利保持穩定。我們下調公司的盈利預測，預計未來(lái)三年EPS分別為0.58、0.69、0.82元，維持公司“買(mǎi)入”評級?！?/p>

　　中金公司稱(chēng)，當前股價(jià)下，中聯(lián)重科A股對應2014/15e市盈率分別為8.4倍和7.6倍，H股對應2014/15e市盈率分別為7.0倍和6.3倍，估值合理。維持公司“推薦”評級，以及A/H股目標價(jià)6.0元和7.0港幣。

　　截止到記者發(fā)稿，中聯(lián)重科A股最新報價(jià)4.53元，到達中金公司給定的目標價(jià)還有30%的上漲空間。