5月底業(yè)內便曾傳出消息，巴西鐵礦石巨頭淡水河谷位于伊塔比拉礦區的三個(gè)礦山因新冠肺炎疫情將被關(guān)閉。彼時(shí)，淡水河谷否認了上述傳言，并表示“一切業(yè)務(wù)活動(dòng)保持不變”。
不過(guò)，上周末淡水河谷停產(chǎn)消息被證實(shí)。6月6日，根據當地法院判決，暫停了其伊塔比拉綜合礦區的業(yè)務(wù)活動(dòng)。該礦區未來(lái)數月的預期月產(chǎn)量為270萬(wàn)噸，年產(chǎn)量約為0.324億噸，約占淡水河谷年總產(chǎn)能的10%，這一幅度已經(jīng)十分可觀(guān)。
6月8日，國內鐵礦石主力合約應聲大漲逾6%，其中臨近交割的6月、7月、8月合約全線(xiàn)突破800元/噸。至此，文華鐵礦石指數較5月初已經(jīng)累計大漲近三成。
行業(yè)基本面的改變，也迅速向資本市場(chǎng)傳導。6月8日，金嶺礦業(yè)以及首鋼股份漲停。
巴西礦山再成推漲主力
在經(jīng)過(guò)6月8日的再次拉升后，當前鐵礦石主力2009合約的結算價(jià)已經(jīng)攀至766元/噸，而在4月底時(shí)這一價(jià)格尚不過(guò)604元/噸。
去年巴西礦難曾一度推漲礦價(jià)上行，本輪的推漲動(dòng)力仍然來(lái)自巴西。
雖然淡水河谷方面多次強調全年3.1億噸至3.3億噸的產(chǎn)量目標不變，但是受疫情影響，上半年巴西鐵礦發(fā)貨量始終未見(jiàn)明顯提升。今年一季度巴西鐵礦發(fā)貨量?jì)H5961萬(wàn)噸，同比減少18%。
反觀(guān)國內，行業(yè)已迅速擺脫了疫情影響。復產(chǎn)復工之下，需求端在4月、5月集中釋放，鋼企產(chǎn)能利用率高居不下。
這使得港口礦石庫存迅速下降。生意社數據顯示，截至5月29日，全國45個(gè)主要港口的進(jìn)口礦庫存在10784.85萬(wàn)噸，周環(huán)比下降141.23萬(wàn)噸，連降6周，創(chuàng )下3年以來(lái)的新低水平，同比下降13.01%。
因此，國內鐵礦石供需出現了階段性錯配，供應端迅速減少，而需求端卻仍然維持高位。
另一方面，今年5月進(jìn)口鐵礦石數量進(jìn)一步走低，較4月份環(huán)比減少9%，進(jìn)一步對礦石帶來(lái)了基本面支撐。
對此鋼鐵行業(yè)分析師將其總結為，“供應略減、庫存新低、需求旺盛”。這一供需關(guān)系的改變，被資本市場(chǎng)迅速捕捉。
4月底，國內鐵礦石期貨總持倉為71.6萬(wàn)手，至5月底傳出淡水河谷停產(chǎn)消息當日，鐵礦石期貨持倉規模升至115.2萬(wàn)手，直至6月8日這一數字仍然維持在107.2萬(wàn)手。
套保、投機等各路資金的流入，以及市場(chǎng)關(guān)注度的明顯提升，國內鐵礦石期貨價(jià)格連續走高，直至近月合約突破800元/噸。
而就下半年情況來(lái)看，淡水河谷上述10%產(chǎn)能短期內能否恢復仍然難以確定。
指出，假設下半年歐美等國受疫情拖累，需求端會(huì )出現明顯下滑，幾大礦山也可以通過(guò)調減產(chǎn)量規模來(lái)平衡供需關(guān)系，“等到二季度各項數據都出來(lái)后，上游礦山也可能會(huì )對全年產(chǎn)量目標作出調整?！?/p>
屆時(shí)，若事態(tài)發(fā)展至礦山下調全年產(chǎn)量的地步，將為鐵礦石帶來(lái)非常有力的價(jià)格支撐。
冶煉端利潤連升趨勢告終
短期內鐵礦石價(jià)格的迅速上漲，也在沿著(zhù)產(chǎn)業(yè)鏈逐級向行業(yè)下游，以及資本市場(chǎng)傳導。趨勢是，利多上游礦山、利空下游冶煉企業(yè)。
提供的數據顯示，自今年4月見(jiàn)底后，國內鋼企生產(chǎn)利潤已經(jīng)連續兩月走高。5月8日包括螺紋、方坯在內七大鋼材品種平均毛利為234元/噸，到6月5日時(shí)平均毛利已提升至370元/噸。
但是，今年5月鋼廠(chǎng)使用的礦石來(lái)自4月庫存，彼時(shí)礦石價(jià)格尚未出現明顯上漲?！俺杀径说母淖儠?huì )滯后一個(gè)月，對冶煉端的利潤影響將會(huì )在6月份有所體現?！?/p>
指出，進(jìn)入6月后，高溫多雨天氣增多，終端需求還面臨一定減弱預期，疊加成本端的礦石價(jià)格、焦炭?jì)r(jià)格上漲影響，鋼材生產(chǎn)利潤空間或有收窄。
對比螺紋鋼等鋼材價(jià)格走勢也可看出，5月至今成品材的價(jià)格漲幅要明顯小于鐵礦石漲幅。
實(shí)際上，今年鋼鐵業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況并不樂(lè )觀(guān)，鋼材供大于求的矛盾依然存在。
“中國1至4月的產(chǎn)量增長(cháng)1.3%，5月份預計是2%，6月份也可能是在2%。明顯還在高歌猛進(jìn)地增長(cháng)……大約還有1億噸的產(chǎn)能在下半年要恢復生產(chǎn)，所以我們實(shí)際上面臨的供應壓力非常大?！?/p>
在5月鐵礦石價(jià)格大幅上漲后，中鋼協(xié)人士6月初則迅速同淡水河谷展開(kāi)溝通。彼時(shí)，淡水河谷表示，今年公司產(chǎn)量和運營(yíng)并未受到疫情影響，2020年計劃增加對中國的鐵礦石發(fā)運量。
結果，上周末伊塔比拉綜合礦區停產(chǎn)的消息被其證實(shí)，6月8日鐵礦石期貨再次大漲。
面對行業(yè)潛在的下滑風(fēng)險，A股市場(chǎng)卻并不按常理出牌，如6月8日金嶺礦業(yè)和首鋼股份便漲停，其他盈利能力相對平穩的部分特鋼企業(yè)也小幅上漲。相比之下，國內礦石雖然品位不及進(jìn)口礦，但也存在一定的提價(jià)預期。金嶺礦業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)是鐵礦石開(kāi)采，公司2019年超過(guò)74%的收入來(lái)自于鐵精礦。
“鐵礦石資源在逐年減少，后續僅本部年產(chǎn)85萬(wàn)噸的召口礦和參股公司金鼎礦業(yè)王旺莊礦所采鐵礦石可供使用。公司整體面臨資源枯竭的情況，但后期有望通過(guò)礦山資產(chǎn)注入及外采鐵礦石保證精粉產(chǎn)量?！碧祜L(fēng)證券在對金嶺礦業(yè)的分析中指出。
只是，在供過(guò)于求的大趨勢下，供需關(guān)系的階段性改變注定難以持久。
當前的期貨市場(chǎng)，就不看好礦石的長(cháng)期上漲。6月8日，鐵礦石期貨遠月合約多為700元/噸及以下水平。
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