據中國工程機械工業(yè)協(xié)會(huì )統計數據，2020年5月份，各企業(yè)共計銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機械產(chǎn)品31744臺，同比增長(cháng)68%，遠超行業(yè)預期（50%）。

其中，國內市場(chǎng)銷(xiāo)量29521臺，同比增長(cháng)76.32%。出口2223臺，同比增長(cháng)1.08%，以挖掘機為代表的工程機械行業(yè)維持高景氣度。

1-5月，挖掘機銷(xiāo)量14.58萬(wàn)臺，同比增長(cháng)19.4%。

廣發(fā)證券分析師代川等分析疫情后，挖掘機需求持續超預期的背后原因，認為需求的主要來(lái)源包括：專(zhuān)項債持續發(fā)行，推動(dòng)基建項目工程落地加快；房地產(chǎn)投資加快恢復，中型挖掘機銷(xiāo)售回暖明顯；小型挖掘機領(lǐng)域的勞動(dòng)力替代屬性越來(lái)越突出。

挖掘機銷(xiāo)售進(jìn)入傳統旺季的尾部，目前市場(chǎng)憂(yōu)慮需求持續性，亟需進(jìn)行再評估。廣發(fā)證券認為目前挖掘機更新需求依然比較旺盛，在環(huán)保排放升級的背景下，未來(lái)幾年仍然會(huì )有16萬(wàn)臺左右的需求中樞存在。

同時(shí)，當前宏觀(guān)經(jīng)濟、貨幣政策繼續在寬松，前瞻指標中長(cháng)期貸款數據持續向好，惡化可能性很低。

從品質(zhì)角度，結構進(jìn)化表明，國產(chǎn)工程設備在產(chǎn)品品質(zhì)上完成了海外設備的替代過(guò)程，正在大中小挖掘機產(chǎn)品中完成全面替代。

而品類(lèi)內部的需求結構變化顯示，小挖銷(xiāo)量和占比會(huì )繼續提升，中挖銷(xiāo)量占比會(huì )持續下降，出口銷(xiāo)量占比將繼續提升。

綜上，基于宏觀(guān)、中觀(guān)和微觀(guān)層面的信息判斷，今年挖掘機需求持續具備韌性，同時(shí)企業(yè)競爭力和行業(yè)結構演化正在熨平周期的波動(dòng)率。

海通證券預計，6月份挖機銷(xiāo)量增速仍有望保持增加50%，上半年累計銷(xiāo)量增速有望超過(guò)20%。往后看，環(huán)比上工程機械行業(yè)進(jìn)入淡季不可避免，但是由于去年三季度基數較低，同時(shí)“兩會(huì )”后今年度新開(kāi)工項目有望逐步落地開(kāi)工，國內挖機市場(chǎng)有望在三季度出現“淡季不淡”的局面。

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