2019年12月中國的挖掘機銷(xiāo)量同比增長(cháng)25.8%，較11月漲幅擴大4.8個(gè)百分點(diǎn)。2019年全年共銷(xiāo)售挖掘機235693臺，同比增長(cháng)15.9%。機構認為，在基建投資增速逐步趨穩、行業(yè)替換周期到來(lái)以及一帶一路戰略背景下出口增量市場(chǎng)打開(kāi)等多重因素共振下，2020年工程機械板塊景氣度有望延續，挖掘機存量更新的峰值將出現在2021年。

12月中國的挖掘機銷(xiāo)量同比增長(cháng)25.8%，較11月漲幅擴大4.8個(gè)百分點(diǎn)。2019年全年共銷(xiāo)售挖掘機235693臺，同比增長(cháng)15.9%，刷新去年的歷史新高記錄。機構認為，在基建投資增速逐步趨穩、行業(yè)替換周期到來(lái)以及一帶一路戰略背景下出口增量市場(chǎng)打開(kāi)等多重因素共振下，2020年工程機械板塊景氣度有望延續，挖掘機存量更新的峰值將出現在2021年。

據中國工程機械工業(yè)協(xié)會(huì )10日發(fā)布的統計，2019年12月納入統計的25家挖掘機制造企業(yè)共銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機20155臺，同比增長(cháng)25.8%；其中國內17238臺，同比增長(cháng)20.7%；出口2917臺，同比增長(cháng)66.8%。

受下游投資的強力帶動(dòng)，2017年以來(lái)中國挖掘機市場(chǎng)持續火爆。2018年銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機械產(chǎn)品203420臺，同比漲幅45.0%。這一銷(xiāo)量也超過(guò)了2011年的176352臺，創(chuàng )下歷史新高。

2019年，受益于內需拉動(dòng)和補基礎設施短板、環(huán)境治理等政策的進(jìn)一步實(shí)施以及“一帶一路”向縱深發(fā)展，工程機械行業(yè)繼續呈現穩中向好的良好發(fā)展態(tài)勢。

以2009年6月為起點(diǎn)至今，方正證券(8.270,-0.15,-1.78%)（維權）將挖機行業(yè)周期變化劃分為三個(gè)階段：

（1）2009.06-2011.04，第一輪上行周期，挖機行業(yè)經(jīng)歷連續23個(gè)月正增長(cháng)；

（2）2011.05-2016.04,行業(yè)進(jìn)入調整階段，除2013.04-2013.12挖機行業(yè)因下游采礦業(yè)投資見(jiàn)頂出現短暫的向上反轉，為期5年挖機景氣度整體較為低迷：

（3）2016.05-2019.11，行業(yè)復蘇邁進(jìn)第二輪上行周期，從協(xié)會(huì )披露數據看除2019年5月行業(yè)負增長(cháng)外，行業(yè)已經(jīng)歷42月正增長(cháng)。

從時(shí)間維度上可以看出：本輪復蘇周期持續時(shí)間更久韌性更強，且景氣度仍在延續。

對比前后兩輪挖機行業(yè)的高潮期，方正證券認為行業(yè)生態(tài)發(fā)生了本質(zhì)性變化。從行業(yè)層面表現來(lái)看：

（1）本輪復蘇周期持續時(shí)間更久，且景氣度仍在延續；

（2）噸位結構方面向兩頭發(fā)展（小挖、大挖），中挖銷(xiāo)售絕對量及品類(lèi)占比均在萎縮；

（3）三一、徐工等國內龍頭企業(yè)領(lǐng)銜國產(chǎn)替代，國產(chǎn)品牌已然崛起。

2020年是全面建設小康社會(huì )的收官之年，國開(kāi)證券表示，2020年工程機械板塊景氣度有望延續。在基建投資增速逐步趨穩、行業(yè)替換周期到來(lái)以及一帶一路戰略背景下出口增量市場(chǎng)打開(kāi)等多重因素共振下，工程機械此輪景氣周期有望繼續拉長(cháng)，在行業(yè)集中度不斷提升的背景下龍頭企業(yè)更具優(yōu)勢。

東興證券(12.470,-0.09,-0.72%)根據其樣本數據測算稱(chēng)，目前2011年出產(chǎn)的二手挖掘機平均開(kāi)機小時(shí)數為9012個(gè)小時(shí)，按照目前單臺挖掘機平均工作強度1000-1500個(gè)小時(shí)/年計算，2011年的二手挖掘機將在2021初左右達到理論淘汰值。也就是說(shuō)，當假定下游需求不出現劇烈波動(dòng)的情況下，挖掘機存量更新的峰值將出現在2021年。(本文來(lái)自人民幣交易與研究)

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