2019年12月份中國鋼鐵行業(yè)PMI為44.4%，環(huán)比明顯下滑7.3個(gè)百分點(diǎn)，重回榮枯線(xiàn)之下。分指標來(lái)看，新訂單及產(chǎn)出指數出現較為明顯的下滑，成品材庫存指數大幅上升，成品材出廠(chǎng)價(jià)明顯下降，原材料采購量指數也有一定程度的下滑。從基本面情況來(lái)看，進(jìn)入淡季，市場(chǎng)心態(tài)謹慎，訂貨積極性降低，鋼廠(chǎng)為降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險而控制產(chǎn)出，價(jià)格理性回歸。即將進(jìn)入冬儲季，價(jià)格走勢幾何，筆者從PMI以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析解讀。

一、國內主要鋼材品種價(jià)格大幅調整

1、國內螺紋鋼均價(jià)大幅調整

截至12月29日，Myspic國內鋼材價(jià)格綜合指數139.53，月環(huán)比下跌3.61%，較去年同期相比下跌1.63%；國內長(cháng)材指數為155.23，月環(huán)比下跌7.44%，較去年同期下跌4.08%；螺紋鋼指數為150.11，月環(huán)比下跌9.39%，較去年同期下跌4.36%。

12月份全國建筑鋼材價(jià)格弱勢震蕩。截止至27日，全國24個(gè)主要城市20mm HRB400材質(zhì)螺紋鋼市場(chǎng)平均價(jià)格在3824元/噸，月環(huán)比下跌354元/噸，較去年同期下跌162元/噸。

2、全國熱軋均價(jià)震蕩調整

截至12月27日，國內扁平材指數為124.52，較上月環(huán)比上漲1.40%，較去年同期上漲1.48%；其中熱卷指數為138.25，較上月環(huán)比上漲2.47%，較去年同期上漲2.54%。

截止至本月27日，國內24個(gè)主要城市4.75mm熱軋板卷均價(jià)為3866元/噸，月環(huán)比上漲65元/噸，較去年同期上漲89元/噸。

二、生產(chǎn)利潤較為一般 鋼廠(chǎng)產(chǎn)量出現下滑

12月份，全國鋼鐵行業(yè)鋼廠(chǎng)產(chǎn)出指數較11月份小幅回落9.7個(gè)百分點(diǎn)，終值43.2。具體來(lái)看，12月初受鋼廠(chǎng)利潤恢復整體產(chǎn)量出現回升，但隨著(zhù)現貨價(jià)格連續下挫，生產(chǎn)利潤快速收縮，臨近月底部分短流程企業(yè)已面臨虧損，同時(shí)年底檢修計劃增多，整體減修減產(chǎn)計劃增多，綜合來(lái)看12月份國內鋼鐵產(chǎn)量小幅回落。

從相關(guān)指數來(lái)看，本月成品材出廠(chǎng)價(jià)指數大幅回落61.2個(gè)百分點(diǎn)至22.3，而鋼廠(chǎng)成品材庫存指數整體回升30.2個(gè)百分點(diǎn)至53.6。本月原材料采購價(jià)指數回落30.8個(gè)百分點(diǎn)至37.5，國內原材料采購量指數小幅回落5.4個(gè)百分點(diǎn)至49.1，國外原材料采購量指數小幅回落9.7個(gè)百分點(diǎn)至43.2。

相關(guān)數據來(lái)看，Mysteel預估12月中旬粗鋼產(chǎn)量繼續下降，全國粗鋼預估產(chǎn)量2385.82萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量238.58萬(wàn)噸，環(huán)比12月上旬下降1.66%，較11月下旬回落1.02萬(wàn)噸。此外，12月27日Mysteel監測的139家建材生產(chǎn)企業(yè)中，螺紋鋼周實(shí)際產(chǎn)量347.93萬(wàn)噸，較11月29日降8.28萬(wàn)噸。進(jìn)入12月份，考慮到年底鋼廠(chǎng)檢修高峰，過(guò)年期間鋼廠(chǎng)停減產(chǎn)增多，綜合預計1月份國內鋼鐵供給或將繼續回落。

三、鋼廠(chǎng)控風(fēng)險意識較強 鐵礦石價(jià)格漲幅有限

12月份原材料采購價(jià)格指數37.5%，環(huán)比大幅回落30.8個(gè)百分點(diǎn)，處于榮枯線(xiàn)之下。相關(guān)數據顯示，Myipic綜合指數為96.3，環(huán)比上月上漲0.63%，同比去年上漲15.61%。其中進(jìn)口礦環(huán)比上漲0.83%，國產(chǎn)礦環(huán)比上漲0.18%。

Mysteel統計全國45個(gè)港口鐵礦石庫存為12695.53萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加312.12萬(wàn)噸，日均疏港量由上月的304.35萬(wàn)噸增加至305.82萬(wàn)噸。鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤收窄，對鐵礦石補庫需求由強轉弱，其價(jià)格上漲受到抑制。12月份鋼廠(chǎng)原材料庫存、原材料采購價(jià)兩項指數為45.5%和37.5%，月環(huán)比分別回升1.4%和下降30.8%。

預計一月份鋼廠(chǎng)存在階段性補庫，鐵礦石價(jià)格支撐仍在，預計呈偏強態(tài)勢運行。

四、下游需求逐步減弱 市場(chǎng)訂貨積極性偏低

12月份，全國鋼鐵行業(yè)新訂單指數38.3，較11月份回落19.4個(gè)百分點(diǎn)，跌至榮枯線(xiàn)下方。具體情況來(lái)看，進(jìn)入12月初雖市場(chǎng)需求仍表現一定韌性，但隨著(zhù)時(shí)間推移，北方市場(chǎng)需求陸續收尾，南方市場(chǎng)需求也開(kāi)始逐漸回落，疊加年底資金收緊，12月份國內鋼材需求小幅回落，鋼廠(chǎng)訂單也相應轉差。

具體國內鋼材價(jià)格來(lái)看，12月份國內鋼材價(jià)格漲跌互現，板強長(cháng)弱格局明顯。截至12月30日，12月份全國螺紋鋼均價(jià)下跌321元/噸至3831元/噸，熱軋板卷均價(jià)上漲46元/噸至3865元/噸，冷軋板卷價(jià)格上漲49元/噸至4423元/噸，中厚板價(jià)格上漲21元/噸至3822元/噸。

11月份，國內鋼材市場(chǎng)由于短期供需錯配導致價(jià)格出現明顯反彈，庫存持續下降。但步入12月份，整體需求小幅回落，而供給受利潤回歸出現回升，庫存小幅增加，供強需弱格局漸顯。同時(shí)市場(chǎng)為考慮冬儲成本以及降風(fēng)險心態(tài)，加快出貨節奏，導致現貨價(jià)格出現大幅下挫。對于后市而言，目前區域價(jià)差逐漸回歸合理區間，同時(shí)隨著(zhù)前期價(jià)格下跌，短流程企業(yè)已面臨虧損，供給端小幅收縮，同時(shí)臨近年底需求端逐步減弱，市場(chǎng)成交逐漸稀少，庫存進(jìn)入冬儲增庫態(tài)勢，綜合而言預計1月份國內現貨價(jià)格或窄幅震蕩整體。

五、國際市場(chǎng)價(jià)格依舊偏低 出口量窄幅波動(dòng)

12月份全國鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數40.3，較11月份回升2.6個(gè)百分點(diǎn)。據海關(guān)總署統計，2019年11月我國出口鋼材457.5萬(wàn)噸，較上月減少20.7萬(wàn)噸，同比下降14.0%；1-11月我國累計出口鋼材5966.3萬(wàn)噸，同比下降6.5%。

12月份國內鋼材出口FOB報價(jià)繼續小幅回升，目前國內螺紋鋼出口FOB報在460美元/噸左右，較上月上漲10美元/噸，熱軋板卷出口FOB報在490美元/噸左右，較上月上漲40美元/噸。12月份我國鋼材內貿價(jià)格分化明顯，其中板材類(lèi)產(chǎn)品整體呈上漲態(tài)勢，故表現到鋼材出口FOB報價(jià)上來(lái)看，12月份我國板材出口FOB報價(jià)漲幅較為明顯。但從反饋來(lái)看，受?chē)饧倨谟绊?，整體需求量有所下滑，同時(shí)目前國際上仍有低價(jià)資源，整體而言12月份我國鋼材出口表現一般，預計12月份出口量或窄幅波動(dòng)為主。

縱觀(guān)12月份，19年最后一個(gè)月，需求水平逐步下滑，鋼廠(chǎng)為防止風(fēng)險，選擇通過(guò)降低產(chǎn)量來(lái)維持利潤水平。于此同時(shí)，月初價(jià)格偏高，市場(chǎng)拿貨積極性較低，價(jià)格理性回落，直至價(jià)格回歸合理后，市場(chǎng)積極性才有所恢復，整體來(lái)看，基本面無(wú)明顯風(fēng)險可言，價(jià)格理性回歸。從當前情況來(lái)看，當前價(jià)格處于合理位置，絕大多數地區價(jià)格低于去年同期。1月份將有更多的鋼廠(chǎng)出臺冬儲政策，市場(chǎng)觀(guān)望情緒重，在政策落地之前，市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)概率較小，但不排除冬儲政策落地后，市場(chǎng)出現拉漲行為的可能性。預計1月份國內鋼價(jià)或穩中有漲。國內鋼鐵行業(yè)PMI或有所回升，大概率依舊處于榮枯線(xiàn)之下。

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