今日鋼協(xié)公布2月中旬全國粗鋼日產(chǎn)及重點(diǎn)鋼企鋼材庫存數據,其中,全國預估粗鋼日產(chǎn)196.64萬(wàn)噸,同比下降4.83%,環(huán)比下降1.98%;重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)168.88萬(wàn)噸,同比下降4.13%,環(huán)比下降1.73%;重點(diǎn)鋼企鋼材庫存1726.59萬(wàn)噸,同比上升33.14%,環(huán)比上升5.74%。

事件評論

低產(chǎn)量高庫存,旺季鋼價(jià)繼續承壓:鋼協(xié)公布2月中旬重點(diǎn)鋼企鋼材庫存總量再次創(chuàng )出新高達1726.59萬(wàn)噸,同比上升33.14%,環(huán)比上升5.74%。實(shí)際上,從今年1月上旬開(kāi)始,重點(diǎn)鋼企鋼材庫存持續走高,累計增幅達42.20%。從歷年同期數據來(lái)看,今年累計增幅最為明顯。社會(huì )庫存方面,按Mysteel老口徑,截止2月第三周今年社會(huì )庫存同比增長(cháng)0.99%,雖有季節性的大幅增長(cháng)但同比基本持平。鋼廠(chǎng)庫存與社會(huì )庫存同比增速的分化表明,在旺季需求謹慎預期之下,中間貿易商蓄水池作用越來(lái)越小,并導致鋼材庫存集中在鋼廠(chǎng)環(huán)節。

與重點(diǎn)鋼企鋼材庫存表現相異的是,鋼協(xié)公布2月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)168.88萬(wàn)噸同比、環(huán)比均有所下降。年初至今鋼企鋼材庫存持續走高的階段,重點(diǎn)鋼企粗鋼累計日產(chǎn)169.72萬(wàn)噸同比增長(cháng)2.10%,與歷年情況相比較而言,今年同比增幅最小。全國粗鋼產(chǎn)量表現同樣如此,年初至今全國粗鋼累計日均產(chǎn)量200萬(wàn)噸,與去年同期相比僅增長(cháng)2.47%。行業(yè)持續低迷之下,庫存被動(dòng)提高不僅僅是鋼廠(chǎng)環(huán)節:截止2月中旬末,進(jìn)口礦港口庫存達10720萬(wàn)噸均創(chuàng )歷史新高。

鋼價(jià)、產(chǎn)量、庫存等數據變動(dòng)的一致性表明當前行業(yè)需求恢復不足,即便產(chǎn)量增長(cháng)放慢仍帶來(lái)較為顯著(zhù)的庫存壓力進(jìn)而壓制鋼價(jià)的表現,同時(shí)充分反映了終端需求低迷、市場(chǎng)預期普遍悲觀(guān)的現狀。

改革元年,固投基建拉動(dòng)需求快速恢復的概率較低,而目前低產(chǎn)量、高庫存意味著(zhù)旺季鋼價(jià)將面臨去庫存和供給季節性上升空間較大的雙重壓力,短期行業(yè)基本面繼續承壓。因此,繼續維持行業(yè)“中性”評級。