監管聯(lián)合出手，永安期貨也站出來(lái)辟謠了

近期，鐵礦石無(wú)疑是市場(chǎng)關(guān)注的熱門(mén)品種。7月5日，期貨主力合約收盤(pán)時(shí)下跌5.85%，收盤(pán)價(jià)829.5元/噸。

同樣在國際市場(chǎng)上，新加坡期貨交易所鐵礦石期貨價(jià)格跌幅達到了6.2%，收報107.20美元/噸；普氏指數下跌6.58%，報114.25美元/噸，折合人民幣價(jià)格923元/噸；青島港金步巴粉價(jià)格下跌3%，其價(jià)格折合為期貨標準品的價(jià)格為929元/噸，仍高于期貨價(jià)格。

在當日舉辦的第四屆中國鋼鐵金融衍生品國際大會(huì )上，鐵礦石市場(chǎng)如何規范運行、如何完善鐵礦石定價(jià)機制，成為各界關(guān)注焦點(diǎn)。了解到，近期鐵礦石期現貨價(jià)格大幅波動(dòng)，得到了監管層的重視，相關(guān)監管機構正在著(zhù)手規范市場(chǎng)運行秩序。

“進(jìn)口鐵礦石工作小組”已經(jīng)成立，研究進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)有關(guān)的重大問(wèn)題。包括鐵礦石供給保障、進(jìn)口鐵礦石定價(jià)機制等；跟蹤了解進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)的發(fā)展現狀和趨勢；協(xié)調進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)出現的問(wèn)題等。

同時(shí)，期貨市場(chǎng)也在強化一線(xiàn)監管。大商所相關(guān)負責人表示，此前交易所已經(jīng)采取了提高手續費、擴大保證金水平和漲跌停板防控風(fēng)險，近日交易所又組織市場(chǎng)監察、法律等崗位人員，深入學(xué)習新司法解釋?zhuān)瑢ψ龊米月杀O管與行政監管、刑事打擊的銜接、堅決查處和打擊市場(chǎng)操縱等違法違規行為進(jìn)行了針對性的部署，對發(fā)揮包括證監局、監控中心等在內的五位一體監管合力，查處違法違規行為、處置和可疑線(xiàn)索及時(shí)上報進(jìn)行了安排，堅決保障市場(chǎng)穩定運行。

7月5日晚間，永安期貨(833840)向外界披露澄清公告稱(chēng)，不存在惡意操縱期貨市場(chǎng)的情形，不存在因涉嫌操縱期貨品種遭監管調研的情形，相關(guān)傳聞純屬謠言。

值得注意的是，大連鐵礦石期貨價(jià)格漲幅、絕對價(jià)格都低于境外的普氏指數。如果用鐵礦石期貨主力合約指數月均價(jià)替代普氏價(jià)格指數月均價(jià)定價(jià)，1-6月我國鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石可累計節省約25億美元，折人民幣169.50億元。

中鋼協(xié)喊話(huà)礦價(jià)太貴了

7月5日，由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )主辦的“第四屆中國鋼鐵金融衍生品國際大會(huì )”在上海召開(kāi)。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)屈秀麗在會(huì )上表示，將嚴厲打擊亂漲價(jià)、價(jià)格壟斷等不規范行為，以維護鐵礦石市場(chǎng)政策秩序。鋼材降價(jià)、鐵礦石漲價(jià)，鋼鐵企業(yè)盈利水平不斷下降，企業(yè)已難以消化，比價(jià)關(guān)系扭曲，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展不可持續。

根據中鋼協(xié)的數據顯示，2019年1-5月，中鋼協(xié)會(huì )員鋼鐵企業(yè)實(shí)現利潤總額855億元，同比下降18.15%。同期，鋼企采購進(jìn)口鐵礦價(jià)格同比增長(cháng)19.1%，煤、焦炭、廢鋼價(jià)格也在上漲，直接影響了企業(yè)效益，而鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負債率仍然高達63.96%。

“進(jìn)口鐵礦石價(jià)格由去年每噸60美元一度上漲到超過(guò)110美元，給鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和降本增效帶來(lái)了較大壓力。國外礦山產(chǎn)量已逐步恢復、進(jìn)口量環(huán)比增加，國產(chǎn)礦呈增加趨勢，港口庫存仍處于高位。未來(lái)中鋼協(xié)將會(huì )加強去產(chǎn)能工作檢查，加強環(huán)保督查，產(chǎn)能擴張、產(chǎn)量增加態(tài)勢難以持續，對鐵礦石的需求會(huì )逐步減少?！鼻沱愓f(shuō)。

就在中鋼協(xié)上述人士表態(tài)之際，有信息顯示，中鋼協(xié)“進(jìn)口鐵礦石工作小組”已經(jīng)成立，主要工作職能是，研究進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)有關(guān)的重大問(wèn)題。具體工作計劃建議成員單位由寶武、鞍鋼、首鋼、河鋼、沙鋼、馬鋼、華菱、山鋼組成，組長(cháng)單位為寶武。

工作小組的工作職能范圍具體包括，研究進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)有關(guān)的重大問(wèn)題，包括鐵礦石供給保障、進(jìn)口鐵礦石定價(jià)機制等；跟蹤了解進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)的發(fā)展現狀和趨勢；協(xié)調進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)出現的問(wèn)題；向政府有關(guān)部門(mén)提出維護進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)秩序和平穩運行的相關(guān)建議等。

對于今年上半年進(jìn)口鐵礦石的大幅度漲價(jià)，在成立工作小組的相關(guān)會(huì )議上，上述成員單位認為，供需關(guān)系的轉變是今年以來(lái)價(jià)格上漲的主要原因，今年以來(lái)的一系列事件如供給端淡水河谷潰壩 、澳洲火災和颶風(fēng) 、力拓皮爾巴拉地區的生產(chǎn)問(wèn)題；需求端的地產(chǎn)、基建大幅增長(cháng)，統計局公布的鋼鐵產(chǎn)量大幅增長(cháng)，這些構成了鐵礦石市場(chǎng)供需緊張的客觀(guān)因素和市場(chǎng)基礎，也是市場(chǎng)包括主要鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的共識。但是，一些與會(huì )代表也提出，不排除一些非市場(chǎng)因素助推了價(jià)格上漲。接下來(lái)，中鋼協(xié)針對鐵礦石漲價(jià)問(wèn)題的系列調研工作可能會(huì )陸續展開(kāi)。

交易所部署嚴查和打擊違法違規行為，永安期貨發(fā)澄清公告

今年來(lái)，鐵礦石期貨一直延續整體上漲的勢頭。但近兩日，上漲勢頭戛然而止。7月5日，鐵礦石1909期貨合約在7月4日跌幅達到3.77%的基礎上進(jìn)一步下跌，10點(diǎn)30分之后，鐵礦石期貨主力合約快速跳水，跌幅擴大至4%。下午開(kāi)盤(pán)，跌幅進(jìn)一步加大，截至5日下午收盤(pán)，鐵礦石期貨主力合約，報829.5元/噸，下跌51.5元/噸，跌幅5.85%。

了解到，面對近期市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，交易所也在積極強化市場(chǎng)監管工作。最近的一次是7月2日，大商所在新司法解釋學(xué)習交流會(huì )議上，組織市場(chǎng)監察、法律等崗位人員，深入學(xué)習新司法解釋?zhuān)瑢ψ龊米月杀O管與行政監管、刑事打擊的銜接、堅決查處和打擊市場(chǎng)操縱等違法違規行為進(jìn)行了針對性的部署，對違法違規行為排查、處置和可疑線(xiàn)索及時(shí)上報進(jìn)行了安排，特別是對發(fā)揮五位一體監管合力查處違法違規行為進(jìn)行了部署并開(kāi)始行動(dòng)。

針對近日網(wǎng)傳信息，大商所有關(guān)人士表示，歡迎投資者通過(guò)正規的投訴、舉報渠道，反映市場(chǎng)違規違法行為線(xiàn)索，切實(shí)維護自身合法權益、協(xié)助交易所保障市場(chǎng)穩定運行?！拔覀円碴P(guān)注到微信微博上相關(guān)投訴、舉辦信息，希望市場(chǎng)參與者正當行使投訴、舉報的權利，理性表達。同時(shí)，我們也希望能有更多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)充分參與期貨市場(chǎng)、積極成為價(jià)格形成的重要參與者，共同維護市場(chǎng)平穩?！?/p>

為遏制鐵礦石價(jià)格炒作，大商所此前也采取相關(guān)措施。5月29日，大商所發(fā)出通知，規定自次日起提高鐵礦石相關(guān)期貨合約的手續費。6月14日，大商所再度發(fā)出通知，提高鐵礦石品種漲跌停板幅度和最低交易保證金。

與此同時(shí)，大商所始終重視市場(chǎng)監察和稽查工作，密切監測監控市場(chǎng)動(dòng)向，堅決打擊潛在的違法違規交易行為。今年二季度，大商所共查處異常交易行為133起，包括自成交超限89起、頻繁報撤單超限43起、大額報撤單超限1起；調查并處理27起違規交易線(xiàn)索，包括涉嫌對敲轉移資金2起、涉嫌自成交或約定交易影響合約價(jià)格19起、涉嫌違反持倉管理規定5起、涉嫌通過(guò)虛假申報影響市場(chǎng)行情1起。

此外，7月5日晚間，永安期貨披露澄清公告稱(chēng)，不存在惡意操縱期貨市場(chǎng)的情形，不存在因涉嫌操縱期貨品種遭監管調研的情形，相關(guān)傳聞純屬謠言。

治標更要治本，限產(chǎn)能否全面實(shí)施仍然存疑

“窗口指導、打擊炒作只能治標而不能治本。今年鐵礦暴漲的核心原因還是需求的增加和低成本礦供應的收縮?！敝刑┳C券鋼鐵行業(yè)資深研究員篤慧表示。

篤慧認為，綜合供需來(lái)看，今年我國鐵礦供應缺口在1億噸以上，這一缺口需要啟動(dòng)大量的國內高成本閑置礦山方可滿(mǎn)足需求，內礦由于品位低、開(kāi)采條件差，生產(chǎn)成本遠高于外礦，平均成本在100美元/噸附近，因此要大規模啟動(dòng)內礦生產(chǎn)，進(jìn)口礦的價(jià)格站上100美元/噸并不意外。

“外礦供應，我們很難影響?！?篤慧認為，今年礦價(jià)上漲的三個(gè)因素歸納為地產(chǎn)投資增長(cháng)、高爐限產(chǎn)力度的下降和外礦供應的收縮，所以要打壓礦價(jià)，應從這三方面考慮。如果要主動(dòng)壓制地產(chǎn)投資，分寸很重要，既要適度降溫，又要不能終結地產(chǎn)的長(cháng)周期健康發(fā)展，這似乎是比鐵礦問(wèn)題更大的課題。

所以，只剩下加大高爐限產(chǎn)力度這一手段。這么做會(huì )導致高爐生鐵產(chǎn)量下降，同時(shí)高成本電爐鋼產(chǎn)量增加，鋼鐵冶煉邊際成本上升，鋼廠(chǎng)重回暴利狀態(tài)，產(chǎn)量結構的改變會(huì )導致鐵礦需求回落，礦價(jià)降溫。所以綜合來(lái)看，加大高爐限產(chǎn)力度是相對來(lái)講更優(yōu)的有效手段。

在前述中鋼協(xié)有關(guān)負責人的表態(tài)中也有此意。屈秀麗認為，未來(lái)將會(huì )加強去產(chǎn)能工作檢查，加強環(huán)保督查，產(chǎn)能擴張、產(chǎn)量增加態(tài)勢難以持續，對鐵礦石的需求會(huì )逐步減少。

6月下旬，唐山市新一輪超預期限產(chǎn)政策引發(fā)鋼材供應趨緊的擔憂(yōu)，自6月18日以來(lái)，上期所螺紋鋼主力合約日線(xiàn)“七連陽(yáng)”，最高累計反彈465元/噸，并一度扭轉了前期“礦強鋼弱”的局面，現貨市場(chǎng)價(jià)格也連續上漲，鋼廠(chǎng)利潤有明顯抬升趨勢，目前華東地區高爐的利潤已經(jīng)從前期的170元/噸左右回升到300元/噸左右，而電爐的利潤也從-50元/噸回升到接近200元/噸左右。

但是，高昂的利潤驅動(dòng)和基建房地產(chǎn)巨大需求的刺激下，鋼鐵行業(yè)能不能持續全面限產(chǎn)仍然是一個(gè)問(wèn)號。在過(guò)去兩年多時(shí)間，國內鋼廠(chǎng)產(chǎn)量連續攀升，特別是今年4月份和5月份，連續刷新歷史新高。根據國家統計局數據顯示，2018年全國粗鋼產(chǎn)量增加近一億噸，其中國內最大鋼鐵大省——河北地區粗鋼產(chǎn)量增加了4601.9萬(wàn)噸，貢獻了47.6%的增量，到今年前5個(gè)月，全國新增產(chǎn)量3502萬(wàn)噸中，河北新增1402.68萬(wàn)噸，貢獻了40.1%的增量。

要發(fā)揮中國需求的主場(chǎng)優(yōu)勢，用期貨定價(jià)

高企的礦價(jià)，讓國際礦企賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。在悉尼交易所上市的力拓和必和必拓股價(jià)紛紛逼近2007年和2011年的歷史高點(diǎn)，而淡水河谷股價(jià)早在2018年9月份已經(jīng)創(chuàng )下歷史新高。

由于國際上鐵礦定價(jià)主要使用普氏指數，該指數牽連海外礦山的利益，容易被海外資金操控，不利于國內鋼鐵行業(yè)的穩定發(fā)展。2005年，日本最大的鋼鐵企業(yè)新日鐵與全球最大的鐵礦石商巴西淡水河谷單方達成協(xié)議——將當年的鐵礦石價(jià)格漲幅確定為71.5%。

當時(shí)，寶鋼等中國企業(yè)反應強烈，認為“這個(gè)漲幅超出了鋼鐵業(yè)能承受的范圍”，因為如果參照當年的進(jìn)口量，當年我國進(jìn)口鐵礦石成本會(huì )上升260億元左右，占上一年全國鋼業(yè)行業(yè)總利潤的30—35%。但最終，由于在鐵礦石價(jià)格上沒(méi)有主導權，參與談判的寶鋼不得不接受了鐵礦石漲價(jià)71.5%的結果。

在近一億噸的供需缺口面前，中鋼協(xié)“進(jìn)口鐵礦石工作小組”會(huì )不會(huì )重演這一局面呢？光大期貨資深研究員邱躍成認為，國內鐵礦石期貨價(jià)格影響力正在不斷增強，應該鼓勵鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上下游使用國內鐵礦石價(jià)格結算，減緩鐵礦石價(jià)格的過(guò)度波動(dòng)，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與越多，價(jià)格也越有效。

統計顯示，自4月1日到6月底，大連鐵礦石期貨主力合約結算價(jià)從638.5元/噸漲至833元/噸，漲幅30.54%。而同期，普氏指數價(jià)格漲至117.95美元/噸，漲幅34.19%，折算人民幣價(jià)格約為951元/噸。大連鐵礦石期貨價(jià)格漲幅、絕對價(jià)格都低于境外的普氏指數。如果用鐵礦石期貨主力合約指數月均價(jià)替代普氏價(jià)格指數月均價(jià)定價(jià)，1-6月我國鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石可累計節省約25億美元，折人民幣169.50億元。

“要提高產(chǎn)業(yè)資金在期貨和掉期市場(chǎng)的占比，降低炒作資金對市場(chǎng)價(jià)格的干擾?！眹野l(fā)改委有關(guān)部門(mén)曾提出建議，近幾年來(lái)，期貨和掉期等衍生品對現貨定價(jià)的影響明顯增強，當前鐵礦期貨開(kāi)通門(mén)檻相對較低，散戶(hù)等投機資金參與度高，是國內鐵礦石價(jià)格波動(dòng)大的重要原因。因此，要鼓勵產(chǎn)業(yè)資金參與期貨和掉期市場(chǎng)，提高產(chǎn)業(yè)資金占比，增強期貨對現貨真實(shí)情況的反映度。

目前，國內一些大型鋼鐵企業(yè)已經(jīng)深度參與了國內期貨市場(chǎng)。最典型的是上市公司鞍鋼股份，2019年計劃年度進(jìn)行套期保值的最高保證金為5億元。而就在4年前，2015年公司進(jìn)入期貨市場(chǎng)套期保值的最高保證金額度才5000萬(wàn)元。相信隨著(zhù)更多鋼鐵企業(yè)進(jìn)入期貨市場(chǎng)，鐵礦石期貨定價(jià)帶來(lái)的需求主場(chǎng)優(yōu)勢將更明顯，現貨定價(jià)中才更不容易被海外資金操控。

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