中國已成為日本單一最大出口國，2012年中國市場(chǎng)占日本出口總額18.1%（包括香港轉口貿易將達到21.2%），超過(guò)美國的17.8%,位居第一位；但是，日本市場(chǎng)占中國進(jìn)出口市場(chǎng)份額均已滑落到10%以下，中國對日本的依賴(lài)程度在逐步降低。

　　我們的系列報告將立足于選擇代表性日本行業(yè)及企業(yè)，通過(guò)跟蹤日本在華子公司/合資公司的經(jīng)營(yíng)戰略和發(fā)展動(dòng)態(tài)，以提供另一個(gè)視角供投資者綜合判斷其未來(lái)發(fā)展前景。本篇報告將重點(diǎn)討論工程機械和汽車(chē)兩個(gè)子行業(yè)。

　　我們看到了什么？

　　中國在加速?lài)a(chǎn)化進(jìn)程：無(wú)論是工程機械中的核心零部件還是汽車(chē)中的豪華品牌，中國都在通過(guò)兼并收購、自主研發(fā)的方式加速?lài)a(chǎn)化過(guò)程，這將對日本企業(yè)出口產(chǎn)生巨大影響；

　　美系品牌近期發(fā)展激進(jìn)：工程機械中卡特彼勒2013年逆市增長(cháng)24.9%,在中國挖掘機市場(chǎng)份額達到8.3%,位居第二位；通用汽車(chē)計劃2014-2015年在中國產(chǎn)能擴張60%,這將對日本等其它高端品牌在中國市場(chǎng)的拓展形成壓力。

　　日本企業(yè)在中國的表現？

　　日系工程機械2013年4季度銷(xiāo)量同比大幅增長(cháng)：小松、日立、神鋼、住重挖掘機銷(xiāo)量分別同比增長(cháng)68.8%、21.3%、67.9%和103.1%,日系品牌市場(chǎng)份額達到25.4%,盡管距離2010年最高點(diǎn)35.4%還有差距，但相比3季度提升2.3個(gè)百分點(diǎn)；

　　日系車(chē)在2013年4季度復蘇強勁：豐田、本田、日產(chǎn)、馬自達、鈴木銷(xiāo)量分別同比增長(cháng)98%、97%、114%、76%和2%,市場(chǎng)份額達到19%,已接近釣魚(yú)島事件前的水平。

　　我們對中國市場(chǎng)的預期？

　　我們預計，2014年中國工程機械各產(chǎn)品有望實(shí)現5%-10%的增長(cháng)：其中挖掘機有望同比增長(cháng)6%;從目前市場(chǎng)反饋上看，銷(xiāo)量在如期改善，但現金流情況仍不樂(lè )觀(guān)，個(gè)別企業(yè)應收帳款逾期率達到20%,違約拖機比例接近10%,仍需關(guān)注；

　　我們預計，2014年中國乘用車(chē)行業(yè)實(shí)現12%-13%的增長(cháng)；其中，SUV板塊將實(shí)現30%的高增長(cháng)，且這一趨勢將在未來(lái)3-5年得以持續；小型車(chē)銷(xiāo)量有望同比增長(cháng)10%,混動(dòng)車(chē)型將在2016年之后迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)。