7月26日，筆者從鐵礦石巨頭淡水河谷處獲知，2018年第二季度，淡水河谷克服了價(jià)格降低和巴西供應中斷的挑戰，依然取得強勁的財務(wù)業(yè)績(jì)，經(jīng)調整EBITDA（息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤）為39億美元，符合上季度預期。
值得注意的是，2018年上半年，鐵礦石的價(jià)格在國內一直在低位徘徊。
對此，相關(guān)分析師分析：“自2018年以來(lái)，鐵礦石港口庫存就突破了1.5億噸關(guān)口，在3月底一度達到1.62億噸。6月份以來(lái)雖有所下滑，但也維持在1.53億噸以上。港口庫存的高基數，導致了鐵礦石價(jià)格如果上漲，需要拖著(zhù)沉重的庫存包袱，這也降低了價(jià)格的彈性?！?/p>
港口鐵礦石庫存承壓“進(jìn)入7月份以來(lái)，由于部分澳洲礦山2018財年結束，港口檢修較多。鐵礦石發(fā)貨量出現了短期明顯的回落。目前，澳洲和巴西平均發(fā)貨量約2140萬(wàn)噸/周。較6月份平均2580萬(wàn)噸/周，下降400萬(wàn)噸/周。短期內發(fā)貨量的下降，市場(chǎng)預期7月底至8月初，到港壓力將有所緩解?！毕嚓P(guān)分析師認為：“需要強調的是，發(fā)貨量的回落屬于短期現象，從淡水河谷、力拓和必和必拓的年度計劃看，下半年鐵礦石供應增量壓力仍較為明顯。從季節性角度，8月份開(kāi)始，發(fā)貨量將重新回到高位水平?！?/p>
考慮到7月份至8月份，本輪唐山地區的限產(chǎn)，以及11月之后，大范圍限產(chǎn)的影響后，下半年生鐵日均產(chǎn)量將降至189.5萬(wàn)噸，同比2017下半年累計下降1260萬(wàn)噸。減少鐵礦需求約2000萬(wàn)噸。
上述研報分析，對于澳洲巴西礦山來(lái)說(shuō)，三季度和四季度是季節性鐵礦石發(fā)貨高位，自8月份發(fā)貨量恢復高位后，就將保持在高位平臺運行。供應下半年將邊際增加。
“2018年下半年，巴西鐵礦石發(fā)貨仍有增加壓力。淡水河谷2018年上半年產(chǎn)量為1.7871億噸，而淡水河谷2018年產(chǎn)量目標為3.9億噸，據此計算，下半年產(chǎn)量需要達到2.11億噸才能實(shí)現年度目標，環(huán)比上半年增量3258萬(wàn)噸。如果巴西發(fā)貨如期增加，則將對巴西礦現貨造成壓力。進(jìn)而導致PB粉、金布巴粉等的性?xún)r(jià)比下降，則澳洲中品粉礦也都有下跌壓力?！毕嚓P(guān)分析師如是說(shuō)。
據淡水河谷2018年二季報顯示，本季度業(yè)績(jì)強勁，公司產(chǎn)銷(xiāo)量均創(chuàng )下歷史同期最高紀錄，分別為9680萬(wàn)噸和8650萬(wàn)噸。
二季度質(zhì)量溢價(jià)較前幾季度繼續增長(cháng)，鐵礦粉和一等鎳金屬的質(zhì)量溢價(jià)分別達到創(chuàng )紀錄的7.1美元/噸和1430美元/噸、淡水河谷表示，這得益于我們積極優(yōu)化供應鏈、不斷增加其靈活性，以及不斷提升高溢價(jià)產(chǎn)品在產(chǎn)品組合中的比重等舉措。
淡水河谷黑色金屬與煤炭業(yè)務(wù)執行官鮑平歌（Mr. Peter Poppinga）表示：“基于鐵礦石業(yè)務(wù)高品位產(chǎn)品的總體定位，我們正逐步增強差異化戰略，同時(shí)繼續落實(shí)"價(jià)值優(yōu)先于數量"的收益優(yōu)化戰略。本季度，淡水河谷實(shí)際價(jià)格中的質(zhì)量溢價(jià)達到創(chuàng )紀錄的7.1美元/噸，這表明，淡水河谷已占據有利地位，將在"追求質(zhì)量"的趨勢中獲益。正如我們在巴西混礦的實(shí)際溢價(jià)中所看到的，這不僅是對淡水河谷產(chǎn)品高鐵含量的認可，也是對其低雜質(zhì)（如鋁和磷）含量的認可?！?/p>
值得注意的是，按照減少地理位置對運費影響的戰略，淡水河谷與數家船東達成長(cháng)期運輸協(xié)議，這是一個(gè)重要的里程碑。這些船東有意使用47艘新超大型礦砂船和1艘新Valemax型船，所有新船將配備空氣洗滌器，每年可為淡水河谷運輸約6200萬(wàn)噸礦石。新協(xié)議達成的單位平均運費較目前單位平均運費低大約5美元/噸。
為了提升鐵礦石和球團礦的競爭力，2018年二季度淡水河谷將鐵礦粉和球團礦EBITDA盈虧平衡點(diǎn)降至30美元/噸以下，達到28.8美元/噸。
尋求多樣化
據了解，淡水河谷正致力于通過(guò)優(yōu)化自有資產(chǎn)實(shí)現現金來(lái)源的多樣化。本季度，基本金屬業(yè)務(wù)EBITDA占公司EBITDA總額的20%，鎳、銅及副產(chǎn)品銷(xiāo)量，以及鎳的實(shí)際溢價(jià)均得到增長(cháng)。
淡水河谷首席執行官時(shí)華澤先生（Mr. Fabio Schvartsman）點(diǎn)評2018年第二季度業(yè)績(jì)稱(chēng)：“我很高興，公司戰略多個(gè)主要方面在本季度得到彰顯，我們在可預測性、靈活性、成本管理、資本分配紀律以及通過(guò)自有資產(chǎn)實(shí)現多樣化等方面均取得顯著(zhù)進(jìn)步?！?/p>
2018年二季報顯示，本季度，黑色金屬業(yè)務(wù)再次取得杰出業(yè)績(jì)，經(jīng)調整EBITDA達到32.28億美元，這得益于高產(chǎn)量和高溢價(jià)。
據了解，淡水河谷通過(guò)更靠近亞洲終端用戶(hù)的分銷(xiāo)中心提高了市場(chǎng)滲透率，由此縮短了產(chǎn)品上市的時(shí)間，同時(shí)也對提高業(yè)績(jì)可預測性帶來(lái)積極影響，因為臨時(shí)定價(jià)機制占比下降減少了比對市場(chǎng)參考指數后進(jìn)行的價(jià)格調整。
事實(shí)上，在鐵礦石供大于求的背景下，淡水河谷早已開(kāi)啟多元化策略，其中，公司著(zhù)重加大鎳的產(chǎn)量和質(zhì)量。
對此，淡水河谷基本金屬業(yè)務(wù)執行官Eduardo Bartolomeo表示：“我們致力于優(yōu)化鎳戰略，這不僅包括從總體上提升價(jià)格。我們?yōu)檫m用于電池制造的一等鎳和二等鎳產(chǎn)品尋求提升價(jià)值的機會(huì )，同時(shí)恪守生產(chǎn)紀律，動(dòng)態(tài)地滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，實(shí)現收益最大化?！?/p>
2018年二季報顯示，基本金屬本季度經(jīng)調整EBITDA達7.78億美元，較上季度增長(cháng)21，公司稱(chēng)，這主要得益于鎳和銅實(shí)際價(jià)格的提升、副產(chǎn)品產(chǎn)量的增長(cháng)以及鎳和銅產(chǎn)量的增長(cháng)，但被成本增長(cháng)部分抵消。
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