近日，包括徐工、柳工在內的多家工程機械企業(yè)相繼公布上半年業(yè)績(jì)預告。在我們收集到的行業(yè)中報業(yè)績(jì)預告中，所有企業(yè)都實(shí)現了不同程度的增長(cháng)。同時(shí)，“利潤表修復”、“毛利率提升”等字眼頻繁出現在各企業(yè)的業(yè)績(jì)預告中。
業(yè)績(jì)預告
徐工：徐工機械于2018年7月13日發(fā)布2018年半年度業(yè)績(jì)預告,預告報告期內實(shí)現歸母凈利潤10.0-11.5億元,同比增速81.72%-108.97%;實(shí)現基本每股收益0.132元-0.154元,同比增速67.09%-94.94%。
柳工：2018年7月13日發(fā)布中報業(yè)績(jì)預告，預計2018年上半年歸母凈利潤為5.33~6.63億元，同比增長(cháng)118.94%-172.08%。
龍工：7月9日，中國龍工發(fā)布正面盈利預告，預計2018年上半年凈利潤將同比顯著(zhù)提高。
山河智能：山河智能2018年半年報業(yè)績(jì)預告數據顯示，2018年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為：27766萬(wàn)元至31972.98萬(wàn)元，同比增長(cháng)230%至280%。
浙江鼎力：浙江鼎力發(fā)布2018H1業(yè)績(jì)預增公告，預計扣非前、后的歸母凈利潤分別為2.05億和1.89億元，同比增速分別為37%和30%。
北方股份：北方股份預計2018年上半年凈利潤同比增加220%左右，公司上年同期盈利2131萬(wàn)元。
濰柴：濰柴動(dòng)力7月9日晚間披露的半年度業(yè)績(jì)預告顯示，公司報告期內實(shí)現歸屬于上市公司股東凈利潤為39.8億元至45億元，同比增長(cháng)50%至70%。
艾迪精密：預計2018年半年度實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤同期增加5,500萬(wàn)元左右，同比增加81%左右。公司歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤預計將增加5,600萬(wàn)元左右，同比增加84%左右，整體超市場(chǎng)預期。
2018年工程機械行業(yè)延續了2017年走勢，是繼續向好發(fā)展的一年。今年以來(lái)工程機械指數整體跌幅12.15%，而同期上證綜指下跌14.2%，工程機械指數跑贏(yíng)上證綜指2.05個(gè)百分點(diǎn)。即在我國經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢緩慢時(shí)，工程機械行業(yè)的仍然保持快速發(fā)展。
2018年1-6月，工程機械各品類(lèi)銷(xiāo)售數據也十分亮眼。其中，挖機銷(xiāo)售120123臺，同比漲幅超過(guò)50%；裝載機累計銷(xiāo)量突破7.5萬(wàn)臺，推土機、平地機、銑刨機等銷(xiāo)量都有較大幅度增長(cháng)，而出口銷(xiāo)量增長(cháng)幅度更為明顯。業(yè)內專(zhuān)家表示，此輪工程機械行業(yè)快速發(fā)展以更新需求為主，疊加基建投資穩健，持續時(shí)間有望超預期。2017-2019年工程機械設備全面進(jìn)入了更新?lián)Q代階段，當前國內二手工程機械保有量已超過(guò)700萬(wàn)臺，落后、老舊設備將逐步騰出市場(chǎng)空間。同時(shí)，國務(wù)院近期還下發(fā)關(guān)于打好環(huán)境攻堅戰的政策文件，其中明確提出“鼓勵淘汰老舊船舶、工程機械和農業(yè)機械”的意見(jiàn)。因此，環(huán)保政策和機齡兩方面進(jìn)一步擴大了工程機械更新?lián)Q代的需求。同時(shí)隨著(zhù)一帶一路戰略持續推進(jìn)，上半年工程機械產(chǎn)品出口延續增長(cháng)態(tài)勢。內需外需的疊加增長(cháng)共同促進(jìn)了工程機械的快速發(fā)展。
行業(yè)的快速發(fā)展為各企業(yè)帶來(lái)了重要的發(fā)展機遇，在已公布的各家工程機械企業(yè)的業(yè)績(jì)預報中，多家企業(yè)將利潤的高態(tài)勢增長(cháng)部分歸功于行業(yè)的快速發(fā)展。
產(chǎn)品競爭優(yōu)勢強保持較高市占率
行業(yè)發(fā)展只是一個(gè)機遇，而企業(yè)的實(shí)力最終決定了企業(yè)的利潤營(yíng)收。近年來(lái)，隨著(zhù)我國工業(yè)水平的提升，工程機械行業(yè)國產(chǎn)化不斷推進(jìn)，我國工程機械龍頭企業(yè)的市占率不斷提升。
眾所周知，徐工是工程機械行業(yè)的龍頭之一，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢顯著(zhù)，所以能夠在上半年主要類(lèi)別工程機械銷(xiāo)量爆發(fā)時(shí)期加大擴充市場(chǎng)，將市占率維持在較高水平。2018年上半年，徐工挖掘機超越卡特彼勒，成為國內銷(xiāo)量第二品牌，市占率提升到12%；同時(shí)，在汽車(chē)起重機、路面設備和樁工機械等領(lǐng)域，徐工多年蟬聯(lián)市占率第一，起重機械市占率高達50%。
在整機企業(yè)中，柳工是被各大券商持續看好的一家企業(yè)。2018年上半年，柳工累計銷(xiāo)售挖掘機7929臺，同比增長(cháng)88.83%，遠高于行業(yè)60%的增速，市占率由2017年上半年的5.59%提升到2018年上半年的6.6%。在裝載機以及其他推土機、壓路機等細分產(chǎn)品中，柳工均取得較大成果。同時(shí)，柳工不斷修煉內功，凈利率由2016年的0.68%恢復至2018年Q1的6.78%，凈利率向上彈性巨大。
近兩年，高空作業(yè)領(lǐng)域被看作工程機械行業(yè)的又一藍海。我國高空作業(yè)領(lǐng)域龍頭——浙江鼎力液壓的增長(cháng)速度同樣不可小覷?！按_定性成長(cháng)行業(yè)+優(yōu)質(zhì)公司”組合是券商對鼎力的大力評價(jià)之一，年初，鼎力高空作業(yè)平臺在國內市場(chǎng)占有率超過(guò)40%，是國內高空作業(yè)平臺絕對的龍頭。同時(shí)，憑借著(zhù)明顯領(lǐng)先國內同行的先進(jìn)技術(shù)，浙江鼎力的核心產(chǎn)品已超過(guò)40%毛利率，具備一定的產(chǎn)品定價(jià)權，可憑借優(yōu)質(zhì)客戶(hù)積累和產(chǎn)銷(xiāo)規模的快速擴張，逐漸建立起品牌和規模優(yōu)勢。
同樣，作為工程機械配套件中的企業(yè)龍頭——艾迪精密，其生產(chǎn)的適用于30噸-100噸挖掘機用液壓破碎錘技術(shù)壁壘高，制造難度大，產(chǎn)品市場(chǎng)競爭力強。公司便利用產(chǎn)品在技術(shù)與性能方面的優(yōu)勢，迅速擴大市場(chǎng)份額，與國內知名挖掘機主機廠(chǎng)實(shí)現戰略合作，產(chǎn)品訂單飽滿(mǎn)，供不應求。
企業(yè)盈利能力增強普遍看好下半年發(fā)展
在分析營(yíng)收及利潤上漲的原因時(shí)，毛利率提升是所有企業(yè)不可避免的一個(gè)重要因素。通過(guò)與多家企業(yè)的溝通，我們了解到，在2015年左右的行業(yè)下行期，各家企業(yè)都在苦煉內功，一方面提升產(chǎn)品技術(shù)、優(yōu)化產(chǎn)品結構，控制成本，提高產(chǎn)品毛利率；一方面優(yōu)化客戶(hù)質(zhì)量，對應收賬款和企業(yè)庫存問(wèn)題加以控制。而2018上半年火爆的市場(chǎng)對于企業(yè)的良性發(fā)展也有非常大的輔助作用，供不應求的市場(chǎng)行情使企業(yè)能夠在甄選優(yōu)質(zhì)客戶(hù)和清空庫存方面掌握主動(dòng)，從而在資產(chǎn)負債以及經(jīng)營(yíng)性現金流上保持良好運轉。
因此，在對于下半年的銷(xiāo)售盈利預測時(shí)，良好的行業(yè)發(fā)展態(tài)勢以及企業(yè)不斷提升的毛利潤率使得各大企業(yè)以及券商普遍呈樂(lè )觀(guān)態(tài)度。
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